BNK 주주가치액티브

• 'FnGuide 주주가치 지수'를 비교지수로 삼는다. 이 지수는 전통적인 주주환원 지표인 배당수익률뿐만 아니라, 자사주 매입까지 종합적으로 고려한 '주주수익률(Shareholder Yield)' 개념을 적용하여 종목을 선정한다. 고배당 정책을 꾸준히 유지하거나 자사주 취득을 활발히 하는 기업들로 구성되어, 주주에게 이익을 돌려주려는 의지가 강한 기업들의 주가 흐름을 대표한다.

• 액티브 운용 방식을 통해 비교지수 대비 초과 수익을 추구하는 전략을 구사한다. 단순히 지수를 기계적으로 따라가는 패시브 ETF와는 달리, 펀드매니저가 시장 상황과 기업 가치를 종합적으로 판단하여 포트폴리오 비중을 능동적으로 조절한다. 비교지수 구성종목 외에도 주주가치 증대가 기대되는 종목을 선별적으로 편입하여 알파 수익을 창출하는 것을 목표로 한다.

• 유동 시가총액 가중방식과 동일 가중방식을 혼합하여 지수를 산출한다. 이는 대형주 위주로 포트폴리오가 쏠리는 현상을 방지하고, 주주환원이라는 뚜렷한 특징을 가진 중소형 우량주에도 비중을 두어 분산투자 효과를 높이는 역할을 한다. 이러한 방식은 특정 종목의 주가 변동에 따른 리스크를 줄이고 안정적인 성과를 내는 데 기여한다.

• 운용은 BNK자산운용이 맡고 있으며, 총보수는 연 0.495%(운용 0.45%, 판매 0.01%, 수탁 0.02%, 사무 0.015%) 수준이다. 2022년 10월 27일에 상장하였으며, 수탁사는 하나은행, 사무수탁사는 신한펀드파트너스가 담당한다.

• 주요 구성 종목으로는 삼성전자, SK하이닉스, 현대차, 기아 등 국내 대표적인 대기업들이 상위권을 차지하고 있다. 이 외에도 하나금융지주, 현대모비스, 셀트리온, HMM, KT&G 등 다양한 업종의 우량 기업들이 포진해 있어 안정적인 포트폴리오를 구축하고 있다.

• 분배금은 매년 1월, 4월, 7월, 10월의 마지막 영업일 및 회계기간 종료일을 기준으로 지급한다. 하지만 현재까지 분배금 지급 이력은 확인되지 않고 있다. 이는 ETF가 설정된 이후 발생한 이익을 분배하기보다는 재투자를 통해 순자산가치(NAV)를 높이는 데 주력하고 있기 때문으로 해석할 수 있다.

정부의 '기업 밸류업 프로그램'이 발표되면서 주주환원 정책을 앞세운 이 ETF는 시장의 스포트라이트를 한 몸에 받았다. 정책의 핵심은 코리아 디스카운트 해소, 즉 저평가된 국내 기업들의 가치를 제대로 평가받게 하자는 것이었고, 이는 배당 확대, 자사주 매입 등 주주가치를 높이는 기업에 투자하는 이 ETF의 콘셉트와 정확히 일치했다. 실제로 정책 기대감이 고조되면서 2025년 한 해에만 39%가 넘는 수익률을 기록하는 등 쾌거를 이루었다. 하지만 '밸류업'이라는 이름표를 직접 달지는 못했는데, 이는 정책 발표 이후 우후죽순 생겨날 유사 상품들과의 차별성을 두기 위한 금융당국의 조치 때문이었다. 그럼에도 불구하고 투자자들은 이 ETF가 밸류업 정책의 원조 수혜주라는 것을 본능적으로 알고 있었고, 순자산은 꾸준히 증가하는 모습을 보였다.

액티브 ETF로서 겪는 성장통도 존재한다. 시장가격과 순자산가치(NAV)의 차이를 나타내는 괴리율이 종종 발생하는 것이 그 예다. 2024년 11월에는 시장가격이 순자산가치보다 1% 낮게 마감되어 음(-)의 괴리율을 기록하기도 했다. 이는 장중에 저평가된 가격으로 거래가 체결된 후 추가적인 거래가 없어 발생한 일시적인 현상으로, 유동성 공급자(LP)의 호가 공급을 통해 다음 날 해소될 수 있는 문제다. 하지만 이러한 괴리율 발생은 투자자 입장에서 불안감을 느낄 수 있는 요소이며, ETF의 시장가격이 내재가치를 정확히 반영하고 있는지 지속적으로 확인할 필요성을 시사한다. 특히 거래량이 많지 않은 종목의 경우 이런 현상이 두드러질 수 있어 투자 시 주의가 요구된다.