KH바텍

• 주력 사업은 폴더블 스마트폰의 접히는 부분에 들어가는 초정밀 부품인 '힌지' 모듈을 개발하고 생산하여 삼성전자와 같은 글로벌 스마트폰 제조사에 공급하는 것이다. 폴더블폰 시장의 개화와 함께 폭발적으로 성장했으며, 신규 모델 출시 및 라인업 확대에 따라 매출이 직접적인 영향을 받는 구조다.

• 오랜 기간 축적된 소형정밀 다이캐스팅(Die-Casting) 기술을 바탕으로 스마트폰의 메탈 케이스 등 내외장재 부품을 생산하는 사업 모델을 가지고 있다. 특히 금속 블록 전체를 가공하는 방식에서 벗어나, 외장과 내장을 결합하는 독자적인 인서트 다이캐스팅(IDC) 기술로 원가 경쟁력과 생산성을 확보했다.

• 기존의 스마트폰 부품 사업에서 한발 더 나아가, 축적된 정밀가공 기술력을 전기차 및 자율주행차 관련 전장 부품과 로봇 부품 분야로 확장하는 투트랙(Two-track) 전략을 구사하고 있다. 이는 단일 산업에 대한 의존도를 낮추고 지속 가능한 성장을 위한 포트폴리오 다각화의 일환으로 해석된다.

• 2026년 1분기 연결 매출은 정밀기구 498억원(90.4%), 자동차부품 53억원(9.6%)으로 구성됐다. 정밀기구 안에서는 알루미늄 캐스팅 281억원, 조립모듈 133억원, 기타 84억원이었다. 정밀기구는 고객 및 고객의 1차 생산업체와 연계한 주문생산 방식이며, 확정수량 계약보다 모델 판매량에 따라 생산물량이 달라지는 구조다. 국내 공급은 판매 시점, 해외 공급은 선적·현지 출하 시점에 매출을 인식한다.

▲ 복합 모션 힌지와 슬라이딩 모듈의 정밀 조립 제품군을 보여 준다. — 원본 출처^[1]

• 폴더블폰 시장은 정체된 스마트폰 시장에서 유일하게 고성장이 기대되는 분야로, 삼성전자를 필두로 다수의 글로벌 제조사들이 신제품을 출시하며 시장 규모가 빠르게 커지고 있다.

• 폴더블폰의 핵심은 화면을 접었다 펴는 '힌지' 기술에 있으며, 더욱 얇고 가벼우면서도 내구성이 뛰어난 힌지에 대한 기술적 요구 수준이 날로 높아지고 있다. 이에 따라 힌지 부품의 평균판매단가(ASP)가 상승하는 추세이며, 이는 KH바텍과 같은 핵심 부품 공급업체의 수익성 개선으로 직결된다.

• 자동차 산업이 내연기관에서 전기차, 자율주행차로 패러다임이 전환되면서 각종 전자장비 부품의 수요가 급증하고 있다.

• 자동차 부품은 디스플레이 브래킷, 디지털 콕핏용 무빙메커니즘, PDU·MDPS 하우징과 커버, 램프용 방열체가 중심이다. 완성차 개발 단계부터 고객 요구에 맞춰 제품을 제안·개발하는 방식이며, 한국·베트남·인도 생산 거점에서 개발부터 제조까지 대응한다. 칙소몰딩은 금속을 반고체 상태에서 성형하는 공법으로, 경량화와 공정 특성에 맞춘 적용 확대가 회사의 전략 과제다.

• 자동차부품 대부분은 해외 법인을 통해 수주되며, 정밀기구도 단기 발주가 일반적이다. 따라서 특정 고객사 계약이나 수주잔고를 일반화하기보다 고객 모델의 판매량, 제품 믹스, 금속 원재료 가격과 생산계획의 변화를 함께 봐야 한다.

• KH바텍의 정체성이자 캐시카우. 비록 경쟁사들의 등장으로 독점적 지위는 다소 약해졌지만, 여전히 축적된 기술력과 노하우는 타의 추종을 불허한다는 평.

• 단순히 접는 것을 넘어 이제는 두 번 접는 '트라이폴드'나 화면이 말리는 '롤러블'과 같은 새로운 폼팩터의 등장에도 대비하고 있다. 이는 힌지 기술의 끝판왕을 향한 도전으로, 미래 디스플레이 시장의 변화를 주도하겠다는 야심이 엿보이는 대목이다.

• 힌지는 폴더블 OLED 화면을 접고 펼 때 패널이 맞닿는 충격을 줄여 구동을 가능하게 하는 부품이다. 금속분말 사출성형(MIM)과 정밀 조립, 복합 모션 설계가 함께 요구된다.

▲ 폴더블 OLED 화면의 접힘·펼침을 가능하게 하는 힌지 제품 설명을 보완한다. — 원본 출처^[2]

▲ 폴더블 이외 폼팩터로 넓어지는 모션 모듈 적용 범위를 보완한다. — 원본 출처^[3]

• "언제까지 스마트폰만 붙잡고 있을 순 없지." KH바텍은 폴더블폰으로 쌓아 올린 명성에 안주하지 않고, 자동차와 로봇이라는 새로운 영토로 눈을 돌리고 있다. 이는 회사의 지속가능성을 위한 영리한 선택으로 평가받는다.

• 이미 전기차 배터리 엔드 플레이트, 차량용 디스플레이 부품 등에서 가시적인 성과를 내며 2026년을 전장 부품 사업의 원년으로 만들 채비를 마쳤다. 여기에 협동로봇 부품까지 수주하며, 단순한 스마트폰 부품사를 넘어 첨단 기술의 집약체로 거듭나고 있음을 증명하고 있다.

• 회사가 제시한 미래 먹거리는 로봇, 디지털 콕핏의 무빙메커니즘, 칙소몰딩, China-Brand, 고방열품이다. 자동차 부품은 디스플레이 브래킷·PDU 하우징 등 기존 제품을 바탕으로 하고, 로봇은 구조·구동 부품의 적용처를 넓히는 축이다. 2026년 6월에는 이스턴기어와 로봇용 감속기 기술 협력을 발표했다. 다만 각 신사업에는 협력, 개발, 양산 준비 단계가 섞여 있어 매출 기여 시점은 확정된 사실로 볼 수 없다.

▲ 협동로봇 부품에서 감속기·구동부품으로 넓히는 로봇 확장 설명을 보완한다. — 원본 출처^[4]

• [기대] 주요 고객사의 차세대 폴더블폰 흥행과 중국 스마트폰 업체들의 폴더블폰 시장 본격 진출에 따라 핵심 부품인 외장 힌지(Hinge) 공급이 확대될 것이라는 기대감이 크다. 특히, 기술적 진입장벽이 높은 외장 힌지 분야에서 독보적인 경쟁력을 바탕으로 안정적인 수주를 이어갈 것으로 전망된다.

• [기대] 폴더블 힌지와 조립모듈은 새로운 폼팩터와 모델 확대가 이어질 때 적용 범위를 넓힐 여지가 있다. 자동차의 디지털 콕핏·칙소몰딩, 로봇용 감속기 협력도 정밀가공 역량이 스마트폰 밖으로 이어질 수 있는지 보여줄 관전 포인트다. 회사는 2024~2028년 매출 연평균 성장률 20%를 목표로 제시했지만, 이는 시장·경영환경 변화에 따라 달라질 수 있는 예측정보다.

• [우려] 폴더블폰 시장의 경쟁이 심화되면서 부품 단가 인하 압력이 거세질 수 있다는 점은 우려스러운 부분이다. 또한, 단일 고객사에 대한 높은 매출 의존도는 해당 고객사의 판매 실적 변동에 따라 KH바텍의 실적이 크게 좌우될 수 있는 리스크로 작용한다.

• 신사업으로 추진 중인 전기차 배터리 부품 사업의 성과가 아직 가시화되지 않고 있다는 점도 주주들의 관심사다. 스마트폰 부품에 편중된 사업 구조를 다각화하고 새로운 성장 동력을 확보해야 하는 과제를 안고 있다.

• [우려] 정밀기구 매출이 여전히 큰 비중을 차지해 스마트폰 수요와 고객 모델 판매량의 영향이 크다. 2026년 1분기에는 Ti-IDC 매출 감소가 매출 하락 요인으로 언급됐다. 금속 원재료 가격, 제품 믹스와 단가 변화도 수익성 변수다.

7.1연결 K-IFRS 분기 실적

2026년 반기보고서^[5]의 연결 기준 실적이다. 상반기는 1~6월 누적, 2분기는 4~6월 단독 실적이며 금액은 억원 단위다.

2025년 2·3분기의 매출은 회사 1Q26 IR 자료에 제시된 분기 수치이며, 같은 자료는 각각 영업이익률 8.5%, 8.4%를 제시했다.

2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 5.8% 감소했고 영업이익은 16.8억원이었다. 회사는 Ti-IDC 매출 감소를 하락 요인으로 설명하는 한편, 로봇·통신장비·ATM 등 신규사업 매출 증가가 감소폭을 일부 만회했다고 밝혔다. 2025년 하반기에는 폴더블 관련 조립모듈과 고객 모델의 출하 흐름이 분기 실적 변동에 크게 작용한 모습이다.

8.1최근 주주 구성

위 구성은 2026년 3월 31일 기준 별도재무제표의 주주 현황이다. 기존에 기재된 조경숙과의 관계, KB자산운용 보유 지분, 최대주주의 장내 매수는 이 기준의 공식 원문으로 확인되지 않아 단정하지 않는다.

회사는 2026년 6월 25일부터 7월 23일까지 보통주 236,442주를 취득했고, 7월 28일 결과보고서 기준 자기주식은 총 1,737,296주(발행주식총수의 7.3%)였다. 이 중 1,500,854주는 2025년 발행 교환사채의 교환대상 자기주식으로, 교환권 행사에 따라 처분될 수 있는 물량이다.

2026년 3월 기업가치 제고 계획에서는 배당과 자기주식 매입 후 소각을 병행하고, 총주주환원율을 35~40% 수준으로 유지하는 정책을 제시했다. 이는 예측정보와 정책 방향을 담은 계획으로, 실제 집행은 이후 결정과 시장 여건을 함께 확인해야 한다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2024년 하반기, 외국인 투자자들의 지분율이 소폭 감소하였으나, 이는 글로벌 증시 변동성에 따른 일반적인 자금 유출입의 영향으로 분석된다.

• 2023년, 주식매수선택권(스톡옵션) 행사에 따라 임직원 일부가 신주를 교부받아 총 발행 주식 수가 소폭 증가한 바 있다.

9.1연결 종속회사

연결 기준의 제조 거점은 중국의 KHV(혜주), 베트남의 KHV(하노이)·KHV(타이응웬), 인도의 KHV(인도)다. 이들 법인은 통신기기·전자기기 부품의 제조와 판매를 맡는다. KHV(타이응웬)는 자동차 부품 관련 현지 투자 재원을 위해 추가 출자를 받은 바 있다.

국내 연결 종속회사에는 KH리빙텍(LED 제품 제조·판매), KH벤처파트너스(중소기업 창업투자), KH게임체인저 딥테크 투자조합(중소기업·벤처 투자조합)이 있다. 제조 자회사와 투자·사업지원 성격의 법인을 같은 영업회사로 보기는 어렵다.

KH엘텍도 연결 종속회사에 포함되지만, 2023년 8월 31일 이사회 결정으로 사업을 중단했다. 과거에 언급된 케이에이치이엔티의 2차전지 부품 사업과 영업 단계는 현재 연결 종속회사 공시 목록에서 확인되지 않는다.

• 삼성전자의 갤럭시 폴드는 KH바텍이 폴더블 힌지를 소개할 때 출발점으로 삼는 제품이다. 다만 공식 원문은 고객사별 공급 비중이나 독점 공급 여부를 폭넓게 밝히지 않는다. 폴더블폰의 초기 역사라는 맥락은 남기되, 특정 고객사 실적이 회사 실적과 일대일로 연결된다고 단정하기는 어렵다.

• 화웨이, 오포, 비보 등 중화권 스마트폰 제조사: 잠재적인 고객사 풀로, 이들 업체가 폴더블폰 시장에 공격적으로 진출함에 따라 KH바텍의 고객 다변화 기회가 열릴 수 있다. 다만, 중국 현지 부품 업체들과의 치열한 경쟁이 예상된다. 정밀기구는 고객 및 1차 생산업체와 모델별로 공동개발·주문생산하고, 생산물량은 모델 판매량에 연동된다. 자동차부품은 대부분 해외 법인을 통해 수주돼 별도 수주현황을 작성하지 않는다. 따라서 화웨이·오포·비보 등 개별 해외 제조사와의 공급 관계나 특정 계약을 사실로 일반화할 근거는 제한적이다.

• 에스코넥, 파인엠텍 등 경쟁사: 스마트폰 내외장재 및 힌지 시장에서 경쟁하고 있는 업체들이다. 기술력, 원가경쟁력, 고객사와의 관계 등에서 우위를 점하기 위한 경쟁이 지속되고 있다.

2026.08.14 · 반기보고서 제출 확인^[6] · 2026년 상반기 경영·재무 현황을 정기공시로 갱신한 시점이다.

2026.07.28 · 자기주식취득결과보고서^[7] · 236,442주 취득 완료와 취득 후 자기주식 보유 현황을 공시했다.

2026.06.15 · 로봇용 감속기 사업 확대·이스턴기어 기술 협력^[8] · 로봇을 정밀기구 역량의 새 적용처로 넓히는 협력 단계의 발표다.

2026.03.31 · 기업가치 제고 계획^[9] · 로봇·디지털콕핏·칙소몰딩 등 5대 미래 먹거리와 배당·자사주 정책 방향을 제시했다.

2026.02.26 · 2025년 사업보고서^[10] · 2025년 경영성과와 배당·자기주식 관련 공시 기준을 확인할 수 있는 정기공시다.

11.1자료

• 2026년 1분기 분기보고서^[11]

• 1Q26 IR 자료^[12]

• Foldable Hinges / Motion 모듈^[13]