1.종목 개요
대한민국 국채, 그중에서도 10년 만기 국채에 집중적으로 투자하는 액티브 상장지수펀드(ETF)다. 국채는 국가가 발행하는 채권이므로 이론상 대한민국이 망하지 않는 한 떼일 염려가 없는, 신용등급 최상위의 자산으로 분류된다.
금리 변동에 따라 수익률이 결정되는 구조로, 향후 금리가 인하될 것이라고 예상하는 투자자에게 적합한 상품이다. 채권의 가격은 금리와 반대로 움직이는 특성이 있는데, 만기가 긴 장기채권일수록 금리 변화에 따른 가격 변동 폭이 크기 때문에 금리 하락 시 높은 자본차익을 기대할 수 있지만, 반대로 금리가 상승할 경우에는 상당한 손실이 발생할 수 있다.
2.기초지수 및 추종 전략
한국자산평가(KAP)에서 산출하는 'KAP 국고채 10년 지수(TR)'를 비교지수로 삼는다. 이 지수는 10년 만기로 발행된 국고채 2~3개 종목으로 구성되어 평균 듀레이션(가중평균만기)을 약 10년에 가깝게 유지하는 것을 목표로 한다.
이름에 '액티브'가 붙은 만큼, 지수를 단순히 따라가기만 하는 패시브 ETF와는 결이 다르다. 비교지수를 기준으로 삼되, 펀드매니저가 시장 상황 판단에 따라 편입 종목의 비중을 조절하거나 지수에 포함되지 않은 다른 채권에도 선별적으로 투자하여 지수 대비 초과 수익을 추구하는 전략을 구사한다.
채권 투자에서 발생하는 이자수익은 당연히 펀드에 쌓이며, 이는 총수익(Total Return, TR) 지수를 추종하는 것을 통해 반영된다. 즉, 분배금(배당)을 지급하지 않고 이자수익을 자동으로 재투자하여 복리 효과를 노리는 구조로 설계되었다는 의미다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
운용사는 KODEX 브랜드를 사용하는 삼성자산운용이며, 2023년 11월 14일에 유가증권시장에 상장되었다. 총 보수는 연 0.015%로, 액티브 펀드임에도 불구하고 매우 낮은 수준의 보수를 자랑하여 장기 투자 시 비용 부담이 적은 편이다.
2026년 3월 기준으로, 국고채 '국고03000-3412(24-13)', '국고채권03250-3512(25-11)' 등을 높은 비중으로 담고 있다. 포트폴리오의 듀레이션은 약 8~9년 수준에서 관리되며, 이는 금리 1% 변동 시 ETF 가격이 대략 8~9% 반대로 움직일 수 있음을 시사한다.
순자산총액은 약 4,800억 원 규모이며, 교보증권, 미래에셋증권, NH투자증권 등 다수의 증권사가 유동성공급자(LP)로 참여하여 원활한 거래를 지원하고 있다.
4.채권 투자의 듀레이션 게임
듀레이션은 채권 투자 원금을 회수하는 데 걸리는 평균 시간을 의미하며, 채권의 이자율 변화에 대한 가격 민감도를 측정하는 지표로 활용된다. 쉽게 말해 듀레이션이 길수록 금리 변동에 따른 채권 가격의 등락 폭이 커지는 '하이 리스크, 하이 리턴' 구조가 되는 셈이다. 이 ETF가 편입한 채권들의 듀레이션은 대략 8년 내외인데, 이는 한국은행 기준금리가 1%포인트 움직일 때마다 ETF의 이론적인 가격은 반대 방향으로 약 8%가량 변동할 수 있다는 계산이 나온다. 따라서 투자자들은 향후 금리 방향성에 대한 명확한 예측을 바탕으로 접근해야 하며, 금리 상승기에는 주식 못지않은 가격 하락을 경험할 수도 있음을 인지해야 한다.
5.분배금 지급의 함정
이 ETF는 총수익(TR) 지수를 추종하므로 이론상 채권 이자로 발생하는 수익을 분배금으로 지급하지 않고 펀드 내에 재투자하여 기준가(NAV)에 반영하는 것이 일반적이다. 그러나 2025년 12월에 주당 1,613원의 분배금을 지급한 이력이 확인되었다. 이는 연말 회계처리 과정에서 발생한 이익을 분배한 것으로 해석될 수 있으며, 투자자 입장에서는 예상치 못한 현금 흐름이 발생한 셈이다. 다만 이러한 분배금 지급이 정기적이지 않을 수 있고, 분배락으로 인해 ETF 가격이 일시적으로 하락할 수 있다는 점은 투자 시 고려해야 할 변수다. 향후에도 비정기적인 분배가 이루어질지 여부는 운용사의 정책에 따라 달라질 수 있다.