금호건설

• 크게 건축, 토목, 주택/개발 사업 부문으로 나뉘며, 특히 공공공사 수주에 강점을 보이고 있음. 인천국제공항을 비롯한 다수의 공항 건설 실적을 보유하여 공항 부문에서 풍부한 실적을 보유하며, 이는 꾸준한 수주로 이어지는 선순환 구조를 만듦.

• 금호건설은 발주를 받아 공사를 수행하고 현장 공정에 따라 매출을 인식하는 수주형 사업 구조를 가진다. 2026년 1분기 연결 매출은 토목 1,170억원, 건축 2,717억원, 플랜트 593억원, 기타 55억원으로 구성됐다. 공사비와 현장 원가 관리, 공사 진행률이 수익성의 핵심 변수다.

• 민간참여 공공주택사업과 3기 신도시 관련 수주를 확대하며 주택 사업 부문의 안정성을 높이고 있음.

• 유기성 폐기물을 활용한 바이오가스화 플랜트 등 친환경 사업에도 진출하여 미래 성장 동력을 확보하려는 노력을 지속하고 있음. 자체 개발한 환경 신기술 'KH-ABC' 공법을 통해 신재생에너지 시장을 선도하며 사업 포트폴리오 다각화를 추진 중임.

▲ 구미 천연가스발전소 건설공사 조감도 — 원본 출처

▲ 서산바이오가스 시설 조감도 — 원본 출처

• 건설 산업은 정부의 사회간접자본(SOC) 투자 정책과 부동산 경기, 발주·허가·착공 흐름에 직접적인 영향을 받는 수주 산업임. 최근 몇 년간 원자재 가격 상승과 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 리스크, 금리 인상 등으로 인해 전반적인 업황 부진을 겪고 있음. 금호건설은 2025년 시장에서 수주·허가·착공 회복이 지연되고, 지방을 중심으로 건축경기 부진과 미분양·공사비 부담이 이어졌다고 설명했다.

• 프로젝트파이낸싱(PF, 사업 현금흐름을 바탕으로 조달하는 금융)의 불확실성, 원자재·인건비 상승, 미분양은 민간 주택 현장의 원가와 자금 회수에 부담이 될 수 있다.

• 건설업의 대응 방향으로는 수익성 중심의 선별 수주와 리스크 관리, 스마트 건설 기술 도입, 친환경 사업 진출 등이 있다.

• 공공 SOC와 공항·토목 공사는 민간 주택 경기의 변동을 일부 보완할 수 있는 영역이다.

▲ 서울활주로재포장 공사 구간 조감도 — 원본 출처

▲ 충주활주로재포장 공사 조감도 — 원본 출처

금호그룹의 역사는 항공업을 빼놓고 이야기할 수 없음. 1988년 제2민항사로 출범한 아시아나항공은 한때 그룹의 핵심이자 자랑이었지만, 2000년대 무리한 대우건설, 대한통운 인수로 그룹 전체가 유동성 위기에 빠지면서 애물단지로 전락했음. 결국 박삼구 전 회장의 눈물과 함께 HDC현대산업개발로의 매각이 추진되었으나 코로나19 사태로 무산되었고, 오랜 기간 표류한 끝에 대한항공의 품에 안기게 되었음. 이 과정에서 금호건설은 아시아나항공의 최대주주로서 마음고생이 심했으며, 아시아나항공 매각이 확정되면서 그룹의 규모가 대폭 축소되는 아픔을 겪었음.

2024년 5월, 금호건설은 기존의 '어울림'과 '리첸시아' 브랜드를 통합한 새로운 주거 브랜드 '아테라(ARTERA)'를 선보였음. '예술(ART)', '대지(TERRA)', '시대(ERA)'의 조합어로, 집을 '대지 위의 예술'로 만들겠다는 포부를 담고 있음.

아테라는 금호건설 주택·개발 사업의 전면 브랜드다. 회사는 청주테크노폴리스 아테라와 강릉 아테라에 조경 특화 브랜드 ‘아트시스’를 적용했고, 2025년 아시아건설종합대상 브랜드 부문 수상 사실도 소개했다.

6.1[기대]

• [기대] 금리 인하 사이클 진입에 대한 기대감이 커지면서, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 시장의 연착륙과 함께 주택 부문 수익성 개선에 대한 기대가 커지고 있다. 특히 정부의 부동산 규제 완화 정책이 본격화될 경우, 주택 사업 비중이 높은 금호건설의 실적이 개선될 수 있다는 전망이 나온다.

• 공항·SOC와 플랜트·환경 공사는 주택 경기에만 의존하지 않는 수주 기반으로 평가된다. 공공 발주가 늘거나 경쟁력 있는 입찰을 확보할 경우 민간 주택의 불확실성을 보완할 수 있다는 시장 관측이 나온다.

• [기대] 공항 건설 및 SOC(사회간접자본) 사업 분야에서 전통적인 강자로 꼽히는 만큼, 가덕도 신공항과 같은 대형 국책 사업 발주 시 수혜를 입을 가능성이 높게 점쳐진다. 이는 주택 시장 불확실성을 상쇄하고 안정적인 성장 동력을 확보하는 데 기여할 것으로 보인다.

6.2[우려]

• [우려] 여전히 높은 수준의 원자재 가격과 인건비 상승은 원가 부담을 가중시키는 요인으로 작용하고 있으며, 이는 영업이익률 개선에 부담으로 작용할 수 있다. 또한, 국내 주택 경기 둔화가 장기화될 경우 신규 수주 감소 및 미분양 리스크가 확대될 수 있다는 우려도 상존한다.

• 공사비와 인건비 부담, PF와 미분양 위험, 착공 지연은 현장 원가와 자금 회수에 영향을 줄 수 있다. 회사가 2026년 재무건전성과 리스크 관리를 우선 과제로 제시한 배경이다.

• 주가 측면에서는 한국거래소는 투자경고종목 지정 가능성을 예고하며 2026년 8월 13일 하루 동안 투자주의종목으로 지정했다. 8월 12일 종가가 5일 전보다 45% 이상 상승하고 특정계좌 관련 요건에 해당한 데 따른 조치다.

• 2026년 4월 공시된 제3자배정 유상증자는 상도4동 공동주택 사업의 연대보증 관련 손실확정채무를 출자전환하는 계획이다. 자기주식 처분은 임직원 보상 목적이었다.

7.1최신 연결 실적

2026년 1분기 연결 매출은 전년 동기보다 줄었지만 영업이익과 당기순이익은 늘었다. 2025년 연간 연결 기준으로는 매출액 2조185억원, 영업이익 471억원, 당기순이익 624억원을 기록했다.

공공공사 수주와 토목·건축 현장의 기성은 실적 기반이 되는 한편, 주택 현장의 공사원가와 미분양·착공 지연 관련 부담은 수익성 변수로 작용한다.

8.1최근 주주 구성

금호고속은 대량보유상황보고서에서 2026년 4월 13일 기준 본인과 특별관계자의 금호건설 주식등 보유량을 합계 17,706,768주, 47.86%로 보고했다. 이 중 금호고속 본인의 보유분은 16,325,327주, 44.13%다. 합계에는 4월 13일 임직원 대상 자기주식 처분에 따른 특별관계자의 취득분이 포함되며, 같은 달 유상증자 납입 예정일인 4월 21일 이전 기준이다.

• 박삼구(2026년 4월 13일 기준 0.03%): 전 금호아시아나그룹 회장으로, 현재는 경영 일선에서 물러나 있으나 소량의 지분을 보유하며 특수관계인으로 이름을 올리고 있다.

• 기타 주주: 5% 미만의 지분을 보유한 기관 투자자 및 개인 주주들로 구성되어 있다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2021년, 아시아나항공이 보유하고 있던 금호건설 지분 전량을 처분하면서 아시아나항공의 금호건설 직접 보유 지분이 정리되었다. 이는 그룹 재건 과정에서 유동성 확보를 위한 결정이었다.

• 금호석유화학과의 계열 분리 이후, 금호고속을 중심으로 한 지배구조를 공고히 하기 위해 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 꾸준히 유지되는 경향을 보였다. 과거 경영권 분쟁 및 유동성 위기 시절에는 지분 변동이 잦았으나, 그룹 재건이 어느 정도 마무리된 이후에는 비교적 안정적인 주주 구성을 유지하고 있다.

9.1연결 자회사

2026년 1분기 연결 기준 종속기업에는 충주보라매, 금호에이엠씨, KUMHO-DONGBU JOINT VENTURE, KUMHO-TECHCROSS JV, 유니시스템즈가 포함된다. 충주보라매와 금호에이엠씨는 금호건설이 각각 100%를 보유하고, 유니시스템즈는 금호에이엠씨의 종속기업이다.

9.2그룹 계열사

금호건설이 제시한 2025년 말 기준 금호그룹은 상장사 금호건설과 비상장사 18개사, 총 19개사로 구성됐다. 명단에는 케이에이·케이에프·케이오 등이 포함된다.

9.3금호리조트

코로나19 엔데믹 이후 여행 수요가 회복되면서 실적이 개선되는 추세에 있으며, 금호건설과의 시너지를 통한 복합 리조트 개발 등 신사업을 모색하고 있다. 과거 금호아시아나그룹의 유동성 위기 당시 매각되었다가, 2021년 금호건설이 주도하는 컨소시엄을 통해 다시 그룹의 품으로 돌아온 이력이 있다.

9.4케이에이

• 구 아시아나IDT로, 항공/운송 분야를 중심으로 한 IT 서비스 전문 기업이다.

• 금호건설의 스마트 건설 기술 도입, IT 인프라 관리 등에서 협력 관계를 구축하고 있으며, 그룹사 외 대외 고객 확보를 통해 사업 영역을 확장하고 있다. 아시아나항공 매각 과정에서 함께 시장에 나왔으나, 금호건설이 인수하며 그룹 내에 잔류하게 되었다.

9.5금호피앤비화학

• 페놀, 아세톤 등 기초 석유화학 제품을 생산하는 기업으로, 과거 금호아시아나그룹의 핵심 계열사 중 하나였다.

• 현재는 금호석유화학그룹에 속해 있어 금호건설과의 직접적인 지분 관계나 사업적 연관성은 거의 없다. 다만, 과거 한 그룹에 속했던 역사적 배경이 있다.

• 전통적으로 공항 건설 분야에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있어, 인천국제공항, 무안국제공항 등 국내 주요 공항 건설 프로젝트에서 타 대형 건설사들과 치열한 수주 경쟁을 벌여왔다.

• 주택 시장에서는 아테라를 전면 브랜드로 운영하며 다른 주거 브랜드와 경쟁한다.

• 대규모 복합개발 프로젝트나 SOC 사업에서는 다른 건설사들과 컨소시엄을 구성하여 참여하는 경우가 많으며, 이를 통해 리스크를 분산하고 수주 가능성을 높이는 전략을 취하고 있다.

• 과거 금호석유화학그룹과는 '형제의 난'으로 불리는 경영권 분쟁을 겪으며 불편한 관계를 이어왔으나, 현재는 계열 분리가 완전히 마무리되어 각자의 길을 걷고 있다.

• 2026년 09월 18일: 송도세브란스병원 신축공사 우선협상대상자 선정. 금호건설이 학교법인 연세대학교 의료원으로부터 송도세브란스병원 신축공사의 우선협상대상자로 선정되었다. 당사분 공사비는 약 2,346억원(VAT제외)으로 최근 매출액 20,185억원 대비 11.62%이며, 공사기간은 계약일부터 2028년 11월 30일까지이다. 원문

• 2026년 1월: 가덕도 신공항 부지조성공사 관련 입찰 참여를 공식화하며, 공항 건설 명가로서의 입지를 재확인하겠다는 포부를 밝혔다. 이는 회사의 신규 성장 동력 확보 차원에서 시장의 큰 관심을 받았다.

• 2025년 10월: 3분기 실적 발표를 통해 시장의 우려와 달리 견조한 수익성을 유지하고 있음을 증명했다. 특히 원가율 관리에 성공했다는 점이 긍정적으로 평가받았다.

• 2025년 7월: 약 2,000억 원 규모의 수도권 재개발 사업 시공사로 선정되었다는 공시를 발표했다. 이는 불안정한 주택 시장 환경 속에서 거둔 의미 있는 성과로 여겨진다.

• 2025년 4월: 운영자금 확보를 위해 500억 원 규모의 회사채를 발행했다. 조달된 자금은 신규 사업 투자 및 차환 등에 사용될 예정이라고 밝혔다.

• 2024년 12월: 연간 신규 수주 목표액을 초과 달성했다고 발표하며, 2025년 실적에 대한 기대감을 높였다. 특히 공공공사 부문에서의 선전이 주효했다.