가온전선

• 특히 도시 배전망 등에 사용되는 중저압(MV/LV) 케이블에 강점을 보유하고 있다.

• 주요 고객은 한국전력공사, KT와 같은 국가 기간산업을 책임지는 공기업 및 대기업으로, 안정적인 수요처를 확보하고 있다. 또한, 내수 시장을 넘어 북미와 아시아 등 해외 시장 수출을 확대하며 새로운 성장 동력을 확보하고 있다.

• LS그룹의 일원으로서 모회사인 LS전선과의 시너지를 통해 원자재 공동 구매로 원가 경쟁력을 높이고, 기술 협력을 바탕으로 초고압 및 해저케이블과 같은 고부가가치 신사업에 진출하며 포트폴리오를 다각화하고 있다.

▲ 중저압 배전 케이블 — 건물·산업용 배전회로에 쓰이는 제품군을 보여준다. — 원본 출처^[1]

▲ 광 케이블 — 전력선과 구분되는 통신 인프라 제품군을 보여준다. — 원본 출처^[2]

전선 산업은 국가의 전력망 및 통신망 구축과 유지보수에서 핵심적인 역할을 수행하며, 정부의 사회간접자본(SOC) 투자 정책에 직접적인 영향을 받는 국가 기간산업이다. 전 세계적으로 인공지능(AI) 데이터센터 확충, 신재생에너지 전환 가속화, 전기차 보급 확대 등으로 인해 전력 수요가 폭발적으로 증가하면서 노후 전력망 교체 및 신규 인프라 투자에 대한 필요성이 커지고 있다. 특히 미국과 유럽 등 선진국의 노후화된 전력망 교체 수요와 중국, 동남아 등 신흥국의 인프라 투자 확대로 인해 글로벌 전선 시장은 꾸준한 성장세를 보일 것으로 전망된다. 전 세계 전선 및 케이블 시장 규모는 2024년 2,202억 8천만 달러에서 2032년 3,573억 4천만 달러에 이를 것으로 예측된다.

AI 데이터센터, 반도체 생산시설, 해상풍력 확대는 대용량 송전과 배전 설비 수요를 키우는 요인으로 거론된다. 가온전선은 2026년 154kV급 1,000sqmm 제품에 이어 2,500sqmm급 초고압 케이블 제품군 확대와 생산설비 투자를 발표했다. 해당 제품은 대용량 전력 송전용으로, 공급 계획의 이행 여부가 향후 확인할 지점이다. 초고압 케이블 사업 확대^[3]

XLPE 케이블은 가교폴리에틸렌으로 절연한 전력 케이블로, 초고압 송전 제품군의 한 종류다. 전력망 투자 수요가 커질수록 제품 사양, 공급 능력, 프로젝트별 납기 대응이 함께 중요해진다.

▲ 초고압 XLPE 케이블 — 대용량 송전용 전력 케이블의 제품 범위를 보여준다. — 원본 출처^[4]

• 2004년 LS그룹(당시 LG전선그룹)에 편입된 이후, 그룹 내 전선 사업의 한 축을 담당하며 핵심 계열사로 성장했다. 2018년에는 LS전선이 개인 대주주 지분을 인수하며 자회사로 편입, (주)LS-LS전선-가온전선으로 이어지는 수직계열화를 완성하며 경영 투명성과 사업 효율성을 높였다.

• 같은 그룹 소속이지만 배전급 케이블 내수 시장에서는 LS전선과 가장 강력한 라이벌 관계를 형성하기도 하는 애증의 관계다. 하지만 미얀마에 전력 케이블 생산법인을 공동 설립하는 등 해외 사업에서는 손을 잡고 시너지를 창출하고 있다.

• LS그룹의 후광 효과와 LS전선의 기술력을 바탕으로 안정적인 성장을 이어가고 있으며, AI 시대의 본격적인 개화에 따른 전력 수요 증가의 수혜를 입을 것으로 기대된다.

• LS그룹의 기반은 가온전선에 조달·기술·사업 협력의 배경이 되지만, 투자 관점에서는 연결 자회사 통합과 해외 생산거점의 실행력이 실제 성과로 이어지는지를 함께 봐야 한다.

• 2025년 1월, 미국 노스캐롤라이나주에 위치한 배전케이블 생산법인 LSCUS(LS Cable & System USA)의 지분 100%를 확보하며 북미 시장 공략의 신호탄을 쏘아 올렸다. 이번 인수를 통해 현지 생산 역량을 확보하고, 미국 내 신재생에너지 및 전력망 인프라 시장을 적극 공략할 계획이다.

• 북미 확장의 중심은 미국 생산·판매 법인 LSCUS다. 가온전선은 2025년 LSCUS를 인수했고, 2026년 6월에는 노스캐롤라이나주 타보로 공장에 5,000만달러를 투자해 AI 데이터센터용 송전 케이블 생산라인 2개를 추가하는 계획을 발표했다. 회사 발표상 1차 라인은 2026년 10월, 2차 라인은 2027년 4월 가동 예정이다. LSCUS 증설 발표^[5]

• 2026년 8월 LSCUS는 미국 AI 클라우드 데이터센터 프로젝트에 총 2,000억원 규모 버스덕트 공급 계약을 발표했다. 버스덕트는 데이터센터 내부에서 전력을 분배·전송하는 금속 외함형 전력 시스템이며, 이번 계약 물량은 2027년까지 순차 공급될 예정이다. 이는 수주·공급 계획으로, 기간별 매출 인식과 추가 프로젝트 협의의 결과는 향후 실적으로 확인할 부분이다. 버스덕트 공급 발표^[6]

• 미국 정부의 리쇼어링(Reshoring) 정책과 인플레이션 감축법(IRA)의 수혜 또한 기대되는 부분이다. 현지 생산을 통해 관세 장벽을 피하고 보조금 혜택을 받으며, 북미 시장에서 가격 경쟁력을 확보하고 시장 점유율을 빠르게 확대해 나갈 것으로 보인다.

▲ LSCUS 전경 — 지붕에 LSCUS 표기가 있는 생산시설의 외관과 부지를 보여준다. — 원본 출처^[7]

6.1[기대]

• [기대] 미국 인프라 투자 및 전력망 교체 수요가 본격화되면서 현지 생산 법인인 LSCUS를 중심으로 북미향 매출이 크게 늘어날 것이라는 기대감이 커지고 있다. 특히 AI 데이터센터 증설, 신재생에너지 발전 확대에 따른 전력 인프라 투자 사이클의 직접적인 수혜가 예상된다.

• [기대] 케이블의 핵심 원자재인 구리 가격 상승이 판매 단가 연동을 통해 실적 개선으로 이어질 것이라는 전망이 지배적이다.

• 북미에서는 LSCUS의 생산라인 증설 계획과 AI 클라우드 데이터센터용 버스덕트 공급 계약이 동시에 발표됐다. 현지 생산능력 확대와 수주 이행이 이어질 경우 북미 전력 인프라 사업의 외연이 넓어질 수 있다는 기대가 있다. LSCUS 증설^[8] · 버스덕트 공급^[9]

• 싱가포르 육상교통청 MRT 전력망 프로젝트에 약 600억원 규모 배전 케이블을 공급하는 첫 계약도 확보했다. 지난해 벤더 등록 뒤 얻은 첫 수주로, 회사는 이를 향후 공공 배전 프로젝트 참여의 기반으로 보고 있다. 싱가포르 공급 계약^[10]

6.2[우려]

• [우려] 2024년부터 이어진 LS전선의 가온전선 지분 확대가 자진 상장폐지로 이어질 수 있다는 우려가 시장 일각에서 제기되었으나, 회사 측은 주주가치 제고와 책임경영 강화 목적일 뿐 상장폐지는 검토하고 있지 않다고 선을 그었다.

• 2026년 상반기 연결 실적은 매출과 영업이익 모두 반기 기준 최대였지만, 성장 기대가 실제 성과로 이어지려면 LSCUS 증설의 일정·가동과 대형 프로젝트의 공급이 계획대로 진행돼야 한다.

• 전선 사업은 원재료 가격과 환율, 프로젝트별 납기·원가 관리의 영향을 받는다. 원재료 가격 변동이 이익 개선으로 곧바로 이어진다고 단정하기보다 판매 조건과 제품 믹스, 해외 사업의 수익성을 함께 점검할 필요가 있다.

7.1최신 연결 실적

2026년 상반기 회사 발표 기준 연결 매출은 약 1조6,330억원, 영업이익은 약 640억원으로 전년 동기 대비 각각 27.3%, 41.8% 증가했다. 매출과 영업이익 모두 반기 기준 최대 실적이라는 설명이다. 반기보고서^[11] · 재무정보^[12]

2025년 연간 연결 매출은 2조5,456.98억원, 영업이익은 791.92억원으로 2024년보다 커졌다. LSCUS와 지앤피 편입이 연결 외형 확대의 배경이 됐고, 2026년 상반기에는 미국 전력 인프라 시장과 수출 확대가 회사가 제시한 주요 성장 요인이다.

다만 연결 실적에는 인수·편입 효과와 해외 사업이 함께 반영된다. 따라서 향후 실적을 볼 때는 연결 매출 규모뿐 아니라 증설 이후 LSCUS의 제품 믹스와 수익성, 기존 제조 기반의 이익 흐름을 나눠 살펴볼 필요가 있다.

자사주: 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

8.1지배구조와 주식 수

가온전선은 LS전선을 중심으로 한 지배구조 안에 있으며, LS전선 CFO인 이상호가 기타비상무이사로 이사회에 참여하고 있다. 지배주주와 회사의 관계는 경영 안정성과 그룹 협력의 기반인 동시에, 소수주주 입장에서는 지분 구조와 주주환원 정책을 지속적으로 살펴야 하는 지점이다. 지배구조^[13]

2026년 6월 이사회는 보통주 1주당 0.8주를 배정하는 무상증자를 결정했다. 신주배정 기준일은 2026년 7월 1일이며, 회사 발표 기준 발행주식총수는 1,654만3,115주에서 2,977만7,607주로 늘었다. 이는 투자자 저변 확대와 유동성 개선을 회사가 제시한 목적으로 한다. 무상증자결정^[14]

8.2지분 변동의 맥락

• 2024년 11월, 모회사인 LS전선이 보유한 미국 법인 LSCUS 지분 82%를 현물출자 방식으로 인수하고, 그 대가로 LS전선에 제3자배정 유상증자를 실시했다.

• 2025년 1월 31일, LSCUS 지분 인수가 최종 완료되면서 LS전선의 가온전선 지분율은 기존 47.51%(2022년 말)에서 82.48%까지 크게 상승했다.

• LS전선의 LSCUS 지분을 현물출자 방식으로 받아 가온전선이 LSCUS를 인수한 과정은 모회사와 자회사 사이의 사업 재편 흐름으로 볼 수 있다. 이후 지분율은 공시 기준일과 무상증자 반영 여부에 따라 달라질 수 있으므로, 특정 시점의 지분율을 비교할 때는 해당 공시의 기준일과 주식 수를 함께 확인해야 한다.

9.1LS CABLE & SYSTEM U.S.A., INC. (LSCUS)

미국 노스캐롤라이나주에 위치한 배전케이블 생산 법인으로, 2025년 1월 가온전선이 지분 100%를 확보하며 완전 자회사로 편입했다. 미국 내 노후 전력망 교체 및 신재생에너지 인프라 투자 확대에 따라 중저압 지중 케이블을 중심으로 빠르게 성장하고 있다. 가온전선의 북미 시장 공략을 위한 핵심 거점으로, 현지 생산을 통해 관세 등 무역 장벽을 회피하고 안정적인 공급망을 구축하는 데 기여하고 있다.

9.2㈜지앤피 (G&P)

배전 케이블, 자동차 및 선박용 특수 전선과 전선 제조에 필요한 컴파운드(소재)를 생산하는 기업으로 2024년 10월 LS전선으로부터 인수했다. 지앤피 인수를 통해 가온전선은 전선 소재 기술력과 생산 능력을 내재화하고, 특수 케이블 분야로 사업 포트폴리오를 다각화하는 효과를 얻었다. 다만 인수 당시 지앤피의 영업이익률이 1%대로 낮은 편이어서, 전사 이익률 개선 효과는 제한적일 것이라는 분석도 있었다.

9.3㈜모보

• 자동차 전선 및 센서용 전력 케이블을 주로 생산하는 종속회사이다.

• 2025년 상반기 기준 가온전선 매출의 약 16.8%가 자동차 전선 및 센서용 케이블에서 발생했으며, 모보가 이 부문의 생산을 담당한다.

LS전선: 모회사이자 가장 강력한 사업 파트너 관계이다. LS전선은 초고압·해저케이블 등 기술집약적 고부가 제품에, 가온전선은 중저압·배전 케이블 등 범용 제품에 집중하는 역할 분담을 통해 시너지를 창출하고 있다.

10.1LS전선

LS전선은 가온전선의 지배·협력 관계에서 가장 중요한 회사다. 2025년 LSCUS 인수는 LS전선이 보유한 미국 법인 지분을 현물출자받는 흐름과 연결돼 있으며, 가온전선은 이를 통해 북미 생산·판매 기반을 확보했다. 2026년 싱가포르 공급 계약 발표에서 회사는 LSCUS가 LS전선과 협력해 AI 데이터센터용 제품 수주를 확대하고 있다고 설명했다. 따라서 두 회사의 관계는 지배구조만이 아니라 북미 전력 인프라 사업의 협업 맥락에서도 볼 수 있다. 싱가포르 공급 계약^[15]

• 대한전선: 국내 전선 시장에서 LS그룹(LS전선, 가온전선)과 경쟁하는 주요 라이벌이다. 특히 한국전력 등을 주요 고객사로 두고 내수 시장에서 치열하게 경쟁하고 있으며, 최근에는 해저케이블 및 북미 시장 등 해외에서도 경쟁 구도가 형성되고 있다.

• 일진전기**, **대원전선: 국내 전선 시장에서 경쟁하는 주요 기업들이다. 중저압 케이블을 비롯한 범용 전선 시장에서 점유율을 확보하기 위해 경쟁하고 있으나, 사업 규모나 기술력 면에서는 LS그룹 및 대한전선과 격차가 있다.

• 2026년 09월 14일: 수상태양광 프로젝트 ACF 케이블 공급. 가온전선이 석문호, 새만금 햇빛나눔 등 국내 주요 수상태양광 프로젝트에 약 170억원 규모의 ACF 케이블을 공급한다. 이는 가온전선의 첫 수상태양광 프로젝트 수주이자 ACF를 수상태양광에 처음 적용한 사례다. 원문

11.12026년 주요 공시·뉴스

• 2026.08.20 · 美 초대형 AI 데이터센터에 2,000억 규모 버스덕트 공급^[16] · LSCUS가 미국 AI 클라우드 데이터센터 프로젝트에 공급 계약을 체결했으며, 2027년까지 순차 공급할 예정이다.

• 2026.08.14 · 반기보고서^[17] · 2026년 상반기 연결 실적과 연결 대상 회사 현황을 확인하는 정기 공시다.

• 2026.08.06 · 싱가포르 육상교통청 전력 케이블 첫 공급 계약^[18] · MRT 전력망 구축 프로젝트에 약 600억원 규모 배전 케이블을 공급하는 첫 계약으로, 아시아 공공 배전 시장의 레퍼런스가 됐다.

• 2026.07.20 · 연결재무제표기준영업(잠정)실적^[19] · 상반기 연결 매출 약 1조6,330억원, 영업이익 약 640억원의 잠정 실적을 공시했다.

• 2026.06.16 · 무상증자결정^[20] · 보통주 1주당 0.8주 배정의 무상증자를 결정해 유통주식 수 확대를 추진했다.

• 2026.06.16 · 美 AI 데이터센터 전력 인프라 확대 투자^[21] · LSCUS 타보로 공장에 생산라인 2개를 추가하는 5,000만달러 투자 계획을 발표했다.

11.2자료

가온전선 공식 홈페이지·보도자료 및 금융감독원 전자공시시스템(DART) 공시.