골프존홀딩스

• 핵심 자회사인 골프존은 스크린골프 시스템(하드웨어 및 소프트웨어) 판매를 통해 초기 수익을 창출하고, 이후 시스템 유지보수, 온라인 서비스 이용료, 광고 및 제휴 등 지속적인 수익 모델을 갖추고 있다. 특히 가맹점 '골프존파크'의 확대는 안정적인 수익 기반이 되고 있다.

• 골프 시뮬레이터를 기반으로 한 가맹 사업 외에도, GDR(GOLFZON DRIVING RANGE)이라는 골프 연습장 브랜드를 통해 아카데미 사업을 운영하며 새로운 수익원을 창출하고 있다. 최근에는 GDR 사업 부문을 물적분할하여 경영 효율화를 꾀하고 있다.

• 종속회사인 골프존커머스와 골프존카운티를 통해 각각 골프용품 유통 및 판매, 그리고 실제 골프장 운영 및 임대 사업을 영위하며 온오프라인을 아우르는 골프 산업 생태계를 구축하고 있다. 이를 통해 스크린골프 고객을 필드 골프로, 또 골프용품 구매로 연결시키는 시너지 효과를 노린다.

• 국내 스크린골프 산업은 이미 성숙기에 접어들었다는 평가를 받는다. 전국에 스타벅스 매장보다 많은 수의 스크린골프장이 운영될 정도로 시장이 포화 상태에 이르렀으며, 이로 인해 신규 출점 여력이 감소하고 기존 매장 간의 경쟁이 심화되고 있다.

• 기술 발전이 산업의 성장을 견인하는 핵심 동력으로 작용하고 있다. 초기에는 단순히 타구의 방향과 거리만 측정했지만, 현재는 스핀, 발사각 등 정교한 데이터 분석은 물론, 필드의 다양한 경사까지 재현하는 수준에 이르렀다. 최신 기술이 적용된 신제품 출시는 교체 수요를 자극하며 시장을 활성화시키는 중요한 역할을 한다.

• 글로벌 시장, 특히 북미와 중국을 중심으로 새로운 성장 기회가 열리고 있다. 기후에 구애받지 않고 골프를 즐기려는 수요와 IT 기술에 익숙한 젊은 세대의 유입이 맞물리면서, 전 세계 골프 시뮬레이터 시장은 연평균 9% 이상의 꾸준한 성장이 전망된다.

창업주 김영찬 회장과 그의 아들 김원일 전 대표는 지주회사인 골프존홀딩스의 지분을 합쳐 50% 이상 보유하며 막강한 지배력을 행사하고 있다. 지분 승계는 사실상 마무리되었지만, 흥미로운 점은 오너 2세인 김원일 전 대표가 2013년 돌연 대표직을 사임하고 경영에서 완전히 손을 뗀 채 문화재단 사업에 몰두하고 있다는 사실이다. 창업주인 김영찬 회장 역시 2016년 이후 경영 일선에서 물러나 아들과 마찬가지로 재단 사업에 힘쓰는 등, 현재 골프존은 소유와 경영이 분리된 전문경영인 체제로 운영되고 있다. 이러한 독특한 지배구조는 향후 안정적인 경영권 승계와 관련하여 시장의 지속적인 관심을 받을 것으로 보인다.

국내 시장의 성장 둔화라는 한계를 극복하기 위해 골프존은 해외 시장에서 새로운 성장 동력을 찾고 있다. 특히 미국, 중국, 일본, 베트남 등 4개 해외 법인을 중심으로 현지화 전략에 박차를 가하며, 2025년 해외 매출 비중이 처음으로 20%를 돌파하는 등 가시적인 성과를 내고 있다. 미국에서는 USGA(미국골프협회)와의 파트너십을 통해 브랜드 인지도를 높이고 있으며, 최신 시스템인 '투비젼NX'를 앞세워 스포츠펍과 같은 복합문화공간을 적극 공략하고 있다. 중국에서는 스크린골프와 실제 퍼팅 그린을 결합한 신개념 도심형 골프장 '시티골프'를 론칭하여 좋은 반응을 얻고 있으며, 이를 발판으로 글로벌 주요 거점 도시에 진출할 계획을 세우고 있다. 이러한 글로벌 사업 확장을 위해 최근에는 해외 사업 총괄 기능을 미국 법인으로 이전하는 과감한 조직 개편을 단행하기도 했다.

• [기대] 미국 시장에서의 가파른 성장세는 주주들의 기대를 한 몸에 받고 있다. 2025년 3분기 누적 미국 매출이 전년 동기 대비 91%나 증가했으며, 이는 미국 내 스크린골프 수요 증가와 오프코스 골프 인구 확대에 따른 것으로 분석된다. 특히, 미국골프협회(USGA)와의 공식 파트너십 체결은 브랜드 인지도 상승과 시장 지배력 강화에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

• [우려] 국내 스크린골프 시장의 성장 둔화와 경쟁 심화는 우려스러운 부분이다. 코로나19 특수가 끝나고 소비 심리가 위축되면서 2023년을 기점으로 실적이 감소세로 돌아섰으며, 이는 주가에도 부담으로 작용하고 있다. 전국에 스타벅스 매장 수의 3배에 달하는 스크린골프장이 운영될 정도로 시장이 포화 상태에 이르렀다는 점도 장기적인 성장성에 대한 의문을 제기한다.

• 행동주의 펀드의 주주제안이 이사회 안과 함께 주주총회에 상정되면서 경영권 분쟁 가능성과 주주환원 정책 변화에 대한 관심이 높아지고 있다. 회사는 1주당 250원의 현금배당을 제안했으나, 주주 측에서는 1주당 1500원의 배당을 요구하며 양측의 입장이 팽팽하게 맞서고 있어 주주총회 결과에 귀추가 주목된다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 실적은 해외 사업, 특히 미국 시장에서의 성과가 두드러질 것으로 예상된다. 신규 '투비전NX' 제품의 미국 및 일본 시장 수요 증가가 매출 성장을 견인할 것으로 보이며, 이는 국내 시장의 부진을 일부 만회할 것으로 기대된다.

• 국내에서는 부실한 GDR(골프존 드라이빙 레인지) 직영점을 정리하는 등 사업 효율화 작업을 진행했으며, 이는 단기적으로는 매출 감소 요인이 될 수 있으나 장기적으로는 수익성 개선에 기여할 것으로 전망된다.

• 2025년 연간으로는 국내 소비심리 위축과 레저 수요 분산으로 인해 전년 대비 매출과 영업이익이 모두 감소했다. 해외사업 확장에 따른 마케팅비, 인건비 등 비용 증가와 미국 직영점 운영 효율화 과정에서 발생한 일회성 비용도 실적에 부담으로 작용했다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 연결 기준 매출액은 1006.4억 원, 영업이익은 97.3억 원으로 전년 동기 대비 각각 5.8%, 24.5% 감소하며 부진한 모습을 보였다. 이는 대외 경제 불확실성과 국내 경기 저성장, 고물가 현상이 지속되면서 골프용품 유통 사업이 직접적인 타격을 입었기 때문이다.

• 국내 사업은 소비 심리 위축과 레저 소비 패턴의 변화로 인해 가맹점과 비가맹점 매출이 모두 감소했다. 또한 잦은 강설과 폭우 등 날씨의 영향으로 골프장 사업 역시 부정적인 영향을 받았다.

• [긍정] 어려운 여건 속에서도 해외 사업 부문은 괄목할 만한 성장을 이루었다. 특히 미국 법인의 3분기 매출은 전년 동기 대비 91% 급증했으며, 전체 매출에서 해외 사업이 차지하는 비중도 21.5%까지 확대되며 새로운 성장 동력으로서의 가능성을 입증했다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 역시 1분기에 이어 매출과 영업이익이 전년 대비 두 자릿수 감소율을 기록하며 실적 악화 흐름이 이어졌다.

• 국내 스크린골프 시장의 포화와 경쟁 심화가 실적 부진의 주요 원인으로 지목된다. 코로나19 팬데믹 기간 동안 누렸던 반짝 호황이 끝나고 시장이 조정기에 들어서면서 전반적인 수익성이 악화된 것으로 분석된다.

• 지속적인 실적 부진의 영향으로 주가 역시 약세를 면치 못했으며, 증권가에서는 목표주가를 연이어 하향 조정하는 등 부정적인 전망이 우세했다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 매출액은 전년 동기 대비 28.7%, 영업이익은 15.4% 급감하며 역성장을 기록했다. 이는 엔데믹 전환 이후 해외여행 등 대체 레저 활동이 증가하면서 스크린골프 수요가 감소한 영향이 컸다.

• 국내 시장의 성장세가 꺾이기 시작했다는 우려가 본격적으로 제기된 시점이다. 코로나 특수가 사라지면서 스크린골프 산업이 구조적인 하향세에 접어든 것이 아니냐는 분석이 나오기 시작했다.

• [긍정] 어려운 국내 상황 속에서도 해외 매출은 두 자릿수 성장률을 기록하며 선방했다. 특히 미국과 일본 시장에서의 신제품 수요가 증가하며 해외 시장 확대에 대한 기대감을 유지시켰다.

최근 주주 구성

• 김원일(43.37%) 골프존 창업주 김영찬 회장의 아들이자 사실상의 지분 승계를 마친 최대주주다. 하지만 2013년 대표이사직에서 물러난 이후 경영에는 직접 참여하지 않고 소전문화재단을 통해 인문학 및 예술 분야 지원 사업에 집중하고 있다.

• 김영찬(10.65%) 골프존을 창업한 인물로, 아들인 김원일 전 대표에게 지분을 상당 부분 넘겼으나 여전히 주요 주주로서 영향력을 행사하고 있다. 현재는 경영 일선에서 물러나 유원골프재단을 통해 골프 꿈나무 육성 등 사회공헌활동에 주력하고 있다.

• 자사주(9.83%) 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

• KB자산운용 한때 10%가 넘는 지분을 보유하며 주요 주주로 등재되었으나, 이후 일부 지분을 매각하여 지분율이 변동되었다.

지분 변동 히스토리

• 2019년 10월, 최대주주 김원일을 비롯한 특별관계자의 보유 지분이 44,646주 증가하여 총 55.01%가 되었다고 공시했다.

• 2021년 7월, 주요 주주였던 KB자산운용 및 특별관계자의 지분율이 13.86%에서 12.55%로 1.31%p 감소했다고 공시했다.

• 창업주인 김영찬 회장에서 아들인 김원일 전 대표로의 지분 승계는 사실상 마무리된 상태로 평가받고 있으며, 김원일 전 대표는 40%가 넘는 안정적인 지주회사 지분을 확보하고 있다.

골프존

• 스크린골프 사업을 영위하는 핵심 자회사로, '골프존파크' 가맹 사업과 골프 시뮬레이터(GDR) 개발 및 판매를 주력 사업으로 하고 있다.

• 국내 스크린골프 시장에서 압도적인 1위 사업자로서의 지위를 유지하고 있으나, 최근 시장 포화와 경쟁 심화로 인해 성장세가 둔화되는 모습을 보이고 있다.

• 미국, 중국, 일본, 베트남 등 해외 시장 공략에 적극적으로 나서고 있으며, 특히 미국 시장에서의 빠른 성장세가 미래의 핵심 성장 동력으로 주목받고 있다.

골프존커머스

• 골프용품 유통을 전문으로 하는 계열사로, '골프존마켓'이라는 오프라인 매장과 온라인몰을 운영하고 있다.

• 다양한 골프 클럽, 의류, 용품 등을 판매하며, 최근에는 커스텀 클럽 브랜드인 '에델(Edel) 골프'와 파트너십을 맺고 앰배서더를 출범시키는 등 브랜드 마케팅을 강화하고 있다.

• 2022년 코스닥 상장을 추진했으나, 기업공개(IPO) 시장 위축과 수요예측 부진으로 인해 상장을 철회한 바 있다.

골프존데카

• 골프 거리측정기 '골프버디(GOLFBUDDY)'와 갤럭시 워치 전용 골프 앱 '스마트캐디'를 개발 및 판매하는 전문 기업이다.

• 전 세계 170여 개국, 약 4만여 개 골프장의 코스 맵 데이터를 구축하여 글로벌 경쟁력을 확보하고 있으며, 삼성전자와의 오랜 협력을 통해 스마트워치 기반의 골프 솔루션을 선도하고 있다.

• 최근 판매 부진으로 인한 자본잠식 상태에 빠져 코넥스 시장에서 상장폐지되었으나, 이후 골프존CM을 흡수합병하며 사업 재편을 통한 재도약을 모색하고 있다.

• 카카오VX와는 스크린골프 시장의 패권을 두고 오랫동안 경쟁해 온 라이벌 관계다. 시장 점유율에서는 골프존이 압도적인 우위를 점하고 있으나, 카카오VX는 카카오 플랫폼을 기반으로 빠르게 추격하고 있다.

• 골프 시뮬레이터 기술과 관련하여 카카오VX와 오랜 기간 특허 소송을 진행했다. 2016년부터 이어진 법적 다툼은 수년간의 공방 끝에 골프존의 승소로 마무리되었으며, 법원은 카카오VX에 특허 침해에 따른 손해배상과 관련 제품 폐기를 명령했다.

• 삼성전자와는 스마트워치 분야에서 긴밀한 협력 관계를 유지하고 있다. 계열사인 골프존데카는 삼성전자와 함께 갤럭시 워치 골프 에디션을 지속적으로 출시하며 웨어러블 골프 시장을 함께 개척하고 있다.

• 2026년 3월 12일 결산배당으로 보통주 1주당 250원의 현금배당을 결정했다고 공시했다. 다만, 주주제안으로 올라온 1주당 1500원 배당 안건도 정기주주총회에 함께 상정될 예정이라고 밝혔다.

• 2026년 3월 6일 자회사인 골프존커머스가 미국 커스텀 클럽 브랜드 '에델 골프'와 함께 '팀 골프존마켓 X 에델' 앰배서더 2기 발대식을 개최하고 파트너십을 강화했다.

• 2026년 2월 26일 2025년 연간 연결 기준 영업이익이 680억 7089만 원으로 전년 대비 29.0% 감소했다고 공시했다. 회사 측은 국내 소비심리 위축과 해외사업 확장 비용 증가를 실적 감소의 주요 원인으로 설명했다.

• 2025년 12월 19일 자회사 골프존의 2025년 3분기 미국 법인 매출이 전년 동기 대비 91% 증가하는 등 해외 사업이 가파른 성장세를 보이고 있다고 밝혔다.

• 2025년 11월 12일 자회사인 골프존카운티자산관리가 자회사 지씨에이더블유와 골프존카운티영천의 지분을 100% 확보했다고 공시했다. 이는 대여금을 자본금으로 전환하여 사업 안정성을 높이기 위한 조치다.