제일엠앤에스

2차전지 믹싱에서는 원료 이송·저장, 계량, 믹싱 등 일련의 공정에 대해 설계·제작·설치·셋업을 일괄 제공한다. 원료 생산공정, 식품·제약의 추출·농축, 폐유기용매 등의 회수·정제 공정도 같은 엔지니어링 역량의 적용 범위다.

2차전지 양극과 음극을 만드는 데 필요한 활물질, 도전재, 바인더, 용매 등을 정밀하게 혼합하여 슬러리(Slurry)를 만드는 ‘믹서’ 장비 판매가 핵심 비즈니스 모델이다. 특히 자체 개발한 PD(Planetary Disperser) 믹서는 기술적 우위를 바탕으로 회사의 주력 제품 역할을 톡톡히 하고 있다. 단순히 장비만 납품하는 것을 넘어, 고객사의 생산 라인에 맞춰 믹싱 공정 전체 시스템을 설계하고 구축해 주는 ‘턴키 솔루션’ 사업을 통해 높은 부가가치를 창출한다. 이는 장비 설치부터 시운전, 사후 관리까지 책임지는 종합 서비스로, 고객사와의 강력한 파트너십을 구축하는 기반이 된다. 기존 장비의 유지보수 및 부품 교체, 성능 개선을 위한 업그레이드 서비스 등을 제공하며 안정적인 추가 수익을 창출하고 있다. 배터리 공정이 고도화될수록 기존 설비의 개선 수요가 꾸준히 발생하기 때문에, 이는 회사의 캐시카우 역할을 담당하는 중요한 사업 부문이다.

2.1자료

엔지니어링 서비스^[4] · 2차전지 믹싱공정^[5]

▲ 2차전지 믹싱 공정의 스테인리스 설비 — 원본 출처^[6]

▲ 믹싱 공정 설비의 호퍼와 보조 용기 — 원본 출처^[7]

전극 슬러리 제조는 원료 이송·저장부터 계량, 선분산, 믹싱, 슬러리 저장, 코터 공급까지 이어지는 연속 공정이다. 회사 설명에 따르면 각 단계의 품질 확인과 변경점 관리가 중요하며, 수요처는 단순 믹서보다 이 전체 공정의 설계·제작·설치·셋업 범위를 평가하게 된다.

공정 고도화의 초점은 품질·안전·생산성이다. 회사는 배관라인의 실시간 연속 품질 측정, 분체 원료 취급 시 분진·폭발 방지 설계, 고형분 증가와 대용량 생산에 대응하는 메인 믹서 기술을 제시한다. 고객의 소재 조성이나 생산 조건이 바뀔 때 공정 전체를 함께 설계하는 일이 중요한 이유다.

R&D는 원료투입 자동화, 순환식 믹싱, 건식믹싱, 초고점도 믹서, 연구용 믹싱장비로 이어진다. 전기차 증설 기대만으로 수요를 단정하기보다, 생산라인의 품질·안전·생산성 요구가 실제 투자와 연결되는지를 보는 편이 적절하다.

배터리 기술이 진화하면서 하이니켈 양극재, 실리콘 음극재와 같은 차세대 소재의 중요성이 부각되고 있으며, 이러한 신소재를 효과적으로 섞기 위한 고난도 믹싱 기술의 필요성이 증대되고 있다. 이는 오랜 업력을 통해 축적된 기술적 노하우와 R&D 역량을 갖춘 제일엠앤에스에게 유리한 시장 환경을 조성해주고 있다. 최근 글로벌 인플레이션과 공급망 불안정 이슈로 인해 배터리 제조사들은 생산 효율성 향상과 원가 절감에 대한 압박이 커지고 있으며, 이는 대용량, 자동화, 고효율 믹싱 시스템에 대한 수요 증가로 이어지고 있다. 제일엠앤에스는 이러한 트렌드에 발맞춰 지능형 믹싱 시스템 개발에 박차를 가하고 있다.

3.1자료

2차전지 믹싱공정^[8] · R&D^[9]

▲ 프레임 안에 배치된 믹싱 장비 3D 모델 — 원본 출처^[10]

▲ 배관과 설비가 포함된 생산설비 CAD 모델 — 원본 출처^[11]

배터리의 성능은 사실상 '반죽'에서 결정된다고 해도 과언이 아니다. 밀가루, 물, 소금의 비율과 반죽하는 방식에 따라 빵 맛이 천차만별이 되듯, 배터리 역시 양극과 음극 슬러리를 얼마나 균일하게, 그리고 재료의 특성을 살려 잘 섞어주느냐에 따라 품질이 달라진다. 제일엠앤에스는 바로 이 '반죽'의 달인으로, 40년 넘게 오직 섞는 기술 하나에만 매달려왔다. 특히 이들의 주력 장비인 PD 믹서는 행성의 공전과 자전 원리를 응용해, 재료 뭉침 현상 없이 단시간에 고품질의 슬러리를 만들어내는 비장의 무기다. 이 독보적인 손맛 덕분에 국내 배터리 3사가 모두 이 집을 찾는 단골이 되었다. 제일엠앤에스가 오래 붙들어 온 일은 바로 이 반죽이다. 회사는 PD 믹서와 고속 분산 기능을 강화한 순환식 믹싱을 적용하고, 고형분 증가에 대응하는 초고점도 믹싱 기술도 개발하고 있다.

4.1자료

2차전지 믹싱공정^[12] · R&D^[13]

▲ 믹싱 설비 하부의 배출·구동 장치 — 원본 출처^[14]

제일엠앤에스의 실적을 가늠해볼 수 있는 가장 중요한 지표 중 하나는 바로 수주잔고다. 2차전지 장비 산업의 특성상 수주 계약 이후 실제 매출로 인식되기까지는 일정 시간이 소요되기 때문에, 쌓여있는 수주잔고는 미래의 실적을 보장하는 든든한 곳간이나 마찬가지다. 제일엠앤에스는 국내 배터리 3사는 물론, 해외 고객사들로부터의 수주가 꾸준히 이어지며 2023년 말 기준 약 3,257억 원의 역대급 수주잔고를 기록했다. 이는 회사의 기술력과 시장의 신뢰를 동시에 보여주는 지표이며, 향후 안정적인 성장을 기대하게 만드는 가장 확실한 근거로 작용하고 있다. 수주산업에서는 수주잔고가 앞으로 수행할 일의 규모를 가늠하게 하는 선행지표다. 다만 계약이 실제 매출로 전환되는 시점과 규모는 설계, 제작, 설치, 셋업의 진행과 고객 현장 조건에 따라 달라질 수 있어 곧바로 실적을 보장하는 숫자로 읽기는 어렵다.

제일엠앤에스의 실행 기반은 고객 사양에 맞춘 설계에서 장비 제작, 현장 설치와 SAT까지 이어지는 일괄 공정에 있다. 김해사업장은 회사가 생산거점으로 소개하는 곳으로, 개별 프로젝트가 실제 제작·납품 단계로 넘어갈 때의 물적 기반 역할을 한다.

5.1자료

엔지니어링 서비스^[15] · 사무소^[16]

6.1[기대]

2026년 상반기 연결 기준 매출은 1,270억8천만원, 영업이익은 50억4천만원, 당기순이익은 32억2천만원으로 집계됐다. 회사가 소개하는 자동화·순환식 믹싱·건식믹싱·초고점도 기술과 2차전지 외 식품·제약, 회수·정제 공정의 적용 범위는 투자자들이 영업 기반을 바라보는 근거가 될 수 있다.

6.2[우려]

같은 기간 영업이익은 전년 동기 69억5천만원보다 감소했다. 수익성의 회복 여부는 매출 증가만이 아니라 실제 프로젝트의 원가와 실행 효율로 판단해야 한다. 2026년 8월에는 반기 검토의견 및 자본잠식 관련 공시와 상장적격성 실질심사 대상결정 기한 안내가 나왔다. 따라서 실적 숫자가 개선되더라도 상장 관련 판단은 별도의 핵심 변수다. 노스볼트 관련 매출채권 회수 문제와 감사의견, 거래정지로 이어진 과거 위기 맥락 역시 투자자들이 쉽게 잊지 못하는 위험 요인으로 남아 있다. [우려] 핵심 고객사였던 스웨덴의 노스볼트가 파산하면서 약 587억 원에 달하는 매출채권을 회수하지 못한 것이 결정타가 되었다. 이는 2024년 사업연도 감사보고서에서 감사의견 '거절'을 받아 거래가 정지되는 사태로 이어졌고, 2025년 반기 보고서에서도 또다시 의견 거절을 받으며 회계 투명성에 대한 신뢰를 완전히 잃었다.

6.3자료

[기재정정] 반기보고서 (2026.06)^[17] · 반기검토(감사)의견부적정등사실확인^[18] · 기타시장안내^[19]

7.1최신 반기 실적

단위: 억원, 연결 기준 누적 실적.

2026년 상반기는 매출이 전년 동기보다 늘고 당기순이익도 흑자로 전환했지만, 영업이익은 전년 동기보다 줄었다. 엔지니어링·장비 사업은 설계, 제작, 설치·셋업이 하나의 프로젝트로 연결되는 만큼 외형 성장과 수익성 개선을 같은 방향으로 단정하기 어렵다.

7.2과거 위기 맥락

이전에는 노스볼트 관련 채권 회수 문제, 감사의견과 거래정지, 회생절차를 둘러싼 불확실성이 투자 판단의 중심에 섰다. 최신 반기 실적은 그 뒤의 영업 흐름을 보여주는 숫자이지만, 2026년 8월의 반기 검토의견 및 상장적격성 관련 공시도 함께 봐야 한다.

7.3자료

[기재정정] 반기보고서 (2026.06)^[20] · 반기검토(감사)의견부적정등사실확인^[21] · 기타시장안내^[22]

8.1주주 구성

상장 전후 재무적 투자자(FI)의 투자와 회수 가능성은 이 종목을 보는 중요한 관전 포인트였다. 다만 과거의 FI 보유 비중이나 회수액만으로 현재의 의결권 구조와 이해관계를 단정하기는 어렵다. 지분율은 기준일이 명시된 주주구성 자료와 변동 공시를 함께 봐야 한다.

소액주주에게는 거래정지와 감사의견을 둘러싼 불확실성이 큰 부담으로 남았다. 영업 정상화 기대가 생겨도, 지분 구조의 변화와 상장 관련 절차가 어떤 방식으로 진행되는지가 투자자 관점에서는 별도의 문제다.

8.2지분 변동 히스토리

2020년과 2022년, 두 차례에 걸쳐 SKS PE와 한투PE로부터 대규모 자금을 조달했다. 특히 한투PE는 2022년 210억 원 규모의 전환우선주(CPS)를 단독으로 매입하며 회사의 성장성에 대한 높은 기대감을 보였다. 2024년 4월 코스닥 상장 당시, 기존 재무적 투자자들의 투자금 회수(엑시트) 기대가 높았다. 실제로 '에스케이에스한국투자제1호' 펀드는 RCPS 상환과 일부 지분 매각을 통해 투자 원금(150억)을 초과하는 약 290억 원을 회수하는 데 성공했다. 그러나 상장 후 1년도 채 되지 않아 거래정지 사태가 발생하면서, 뒤늦게 들어온 투자자들과 잔여 지분을 보유한 FI들은 막대한 손실을 피할 수 없게 되었다. 특히 한투PE의 2022년 투자금은 대부분이 회수 불가능한 상태에 빠진 것으로 추정된다.

9.1국내 운영 거점

회사는 이천 본사를 한국법인 본사, 서울사무소를 연구거점, 김해사업장을 생산거점으로 소개한다. 연구·설계와 생산·현장 대응을 국내 거점에 나누어 둔 운영 구조다.

9.2해외 거점과 연결 범위

공식 사무소 페이지에는 JEIL M&S CANADA INC., JEIL M&S SWEDEN AB, JI INDUSTRIES KFT., JEIL M&S AMERICA INC.가 각각 캐나다·스웨덴·헝가리·미국 법인 본사로 열거돼 있다. 다만 사무소 목록은 사업 거점의 안내이며, 연결 종속회사 여부나 지분율은 연결 재무제표 주석 기준으로 구분해 보아야 한다.

9.3자료

사무소^[23]

10.1경쟁

국내 2차전지 믹싱 장비 시장에서는 윤성에프앤씨, 티에스아이와 함께 제일엠앤에스가 비교 대상으로 언급돼 왔다. 다만 비교 대상이라는 사실만으로 현재 시장점유율, 프로젝트 수주, 특정 물량의 이전을 확정할 수는 없다.

[경쟁] 윤성에프앤씨, 티에스아이: 국내 2차전지 믹싱 장비 시장은 제일엠앤에스를 포함한 3개사가 과점해왔다. 그러나 제일엠앤에스가 회생절차에 돌입하며 사실상 시장에서 이탈하게 되자, 경쟁사인 티에스아이가 북미 프로젝트의 잔여 물량을 인수하는 등 반사 수혜를 입을 것으로 예상된다.

10.2고객·협력과 위험

LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK온과의 관계는 기존 투자자 서사에서 회사 기술력을 가늠하는 소재였다. 그러나 고객별 공급계약이나 현재 거래 지속 여부는 개별 공시·계약 자료가 확인되는 범위에서만 판단해야 한다.

[협력→악연] 노스볼트: 스웨덴의 배터리 셀 제조사로, 제일엠앤에스의 핵심 해외 고객사이자 성장의 발판이었다. 하지만 2024년 말 노스볼트가 파산을 신청하면서 거액의 매출채권을 떼였고, 이는 제일엠앤에스를 상장폐지 위기로 몰아넣은 결정적인 원인이 되었다. [협력] 삼성SDI, LG에너지솔루션: 국내 배터리 3사 중 두 곳을 주요 고객사로 확보하며 기술력을 인정받았다. 상장 당시에는 이들 고객사의 글로벌 투자 확대에 따른 수주 증가 기대감이 높았으나, 회사의 경영 위기로 인해 향후 관계 지속 여부는 불투명해졌다. [책임 논란] KB증권: 2024년 4월 기술특례상장을 주관한 증권사로, 상장 1년 만에 회사가 상장폐지 위기에 몰리면서 부실 실사 논란에 휩싸였다. KB증권 측은 "고객사의 갑작스러운 파산까지 예상하기는 어려웠다"며 책임을 회피하는 모습을 보였다.

• 2026년 10월 14일: 제3자배정 유상증자 발행 완료. 제일엠앤에스가 수원회생법원의 회생계획인가결정에 따른 제3자배정 유상증자를 완료했습니다. 발행주식수 31,000,000주, 발행금액 15,500,000,000원이며 2026년 10월 14일 납입되었습니다. 원문

• 2026년 09월 18일: 상장폐지결정 등 효력정지 가처분 신청. 제일엠앤에스는 서울남부지방법원에 상장폐지결정 등 효력정지 가처분을 신청했습니다. 신청 취지는 한국거래소의 2026년 9월 17일 상장폐지결정의 효력을 본안판결 확정시까지 정지하고, 정리매매절차 진행을 금지하며, 신청비용을 채무자가 부담하도록 하는 것입니다. 원문

11.12026년 8월

2026.08.27 · [기재정정] 기타경영사항(자율공시) (관계인집회 기일 결정)^[24] · 관계인집회 기일 결정 사항을 정정 공시했다.

2026.08.14 · 기타시장안내 (상장적격성 실질심사 대상결정 기한 안내)^[25] · 상장적격성 실질심사 대상결정 기한과 관련한 시장안내가 공시됐다.

2026.08.14 · [기재정정] 반기보고서 (2026.06)^[26] · 2026년 6월 말 기준 연결 반기 실적을 정정 보고서로 제시했다.

2026.08.13 · [첨부정정] 반기검토(감사)의견부적정등사실확인(자본잠식률100분의50이상또는자기자본10억원미만포함)^[27] · 반기 검토의견 및 자본잠식 관련 사항을 공시했다.

11.2자료

상기 4건의 DART·거래소 공식 공시 원문.