솔루스첨단소재

2.1전지박

• 전지박은 전기차(EV)·에너지저장장치(ESS)·로봇용 배터리의 음극집전체로 쓰이는 얇은 구리막이다.

• 특히 전지박 사업은 1996년 최초 개발에 성공한 역사를 자랑하며, 유럽 전지박 양산 공장을 헝가리에 두고 있어 유럽판 IRA(산업가속화법)의 직접적인 수혜가 기대된다. 글로벌 배터리 제조사들을 고객으로 확보하고 북미 캐나다에도 공장을 짓는 등 전 세계적인 생산 거점을 구축하고 있다.

2.2OLED 소재

OLED 사업은 국내외 OLED 디스플레이 업체에 발광소재와 비발광소재를 공급하는 구조다. 발광소재는 화면에서 빛을 내는 유기재료이고, 비발광소재에는 필러처럼 소자의 특성을 보완하는 고분자재료가 포함된다. 한국의 연구개발·생산 기반과 중국 생산거점을 함께 활용한다.

2.3수익을 가르는 변수

소재 사업의 매출은 고객사별 공급 물량과 제품 승인·신규 진입 시점에 좌우된다. 이익은 생산 가동률, 전력비·원재료 가격·환율, 그리고 하이엔드 제품 비중의 영향을 함께 받는다. 같은 매출 성장이라도 가동률과 제품 믹스가 따라오지 않으면 고정비 부담이 크게 남을 수 있는 사업이다.

▲ 전지박이 포함된 배터리 셀 구성과 역할 — 원본 출처

▲ 익산 OLED 공장 전경 — 원본 출처

• 솔루스첨단소재가 속한 산업은 전기차·ESS·AI 서버·OLED 수요의 변화에 민감하다. 전기차와 ESS용 배터리 생산이 늘면 전지박 공급이 늘고, OLED 패널 판매와 신규 제품 승인이 이어지면 소재 판매가 뒤따른다. 과거 AI 가속기용 고부가 회로박 수요가 실적을 끌어올린 것도 이런 전방 수요 연결의 한 사례였지만, 해당 사업은 2026년 2분기부터 중단사업으로 분류됐다. 변동성이 크지만 그만큼 성장 잠재력도 높은, 하이 리스크 하이 리턴의 교과서 같은 산업이다.

• 기술 장벽이 매우 높은 분야로, 머리카락 두께의 20분의 1 수준으로 얇고 균일한 구리박을 만들어내는 고도의 공정제어 기술이 핵심 경쟁력이다. 이 때문에 후발주자의 진입이 까다로우며, 한번 고객사 인증을 통과하면 장기적인 공급 관계를 유지하는 경향이 짙다.

• 최근에는 단순한 소재 공급을 넘어, ESG 경영과 공급망 투명성 확보가 중요한 경쟁력으로 떠오르고 있다. 솔루스첨단소재 헝가리 공장이 구리 산업의 ESG 보증 제도인 '코퍼마크'를 획득한 것은 글로벌 고객사들에게 '믿고 쓸 수 있는 파트너'라는 신뢰를 주는 중요한 이정표가 되었다.

▲ 롤 형태의 구리박 — 원본 출처

최근 솔루스첨단소재의 실적 발표를 보면 마치 한 집안에 사는 두 형제의 엇갈린 희비를 보는 듯하다. 전지박은 전기차 수요 둔화와 고객사 물량 조정, 낮은 가동률에 따른 고정비 부담으로 고전한 반면, 회로박은 AI 가속기용 HVLP(초극저조도·표면이 매우 매끈한 회로박) 등 고부가 제품 수요를 타고 버팀목 역할을 했다.

2025년에는 이 대비가 특히 뚜렷했다. 전지박 매출은 주요 고객사 공급량 감소의 영향을 받았고, 회로박은 AI 가속기용 하이엔드 제품 공급 확대로 성장했다. OLED 소재는 모바일·IT 기기용 제품과 신규 소재 공급을 통해 별도의 완충 축을 만들려 했다.

반면, 야심 차게 시작했던 전지박 사업은 주요 고객사들의 재고 조정과 중국 업체들의 저가 공세가 맞물리면서 수익성 개선에 어려움을 겪으며 적자가 지속되고 있다. 다만 이 구도는 현재진행형이라기보다 사업 재편 이전의 맥락이다. 회로박 매각 절차가 2026년 2분기에 완료돼 중단사업으로 분류됐기 때문이다. 전지박은 북미·유럽 EV·ESS 수요와 고부가 제품 공급 확대를 추진하고, OLED는 함열 통합공장을 기반으로 신규 소재를 공급한다.

솔루스첨단소재의 역사는 꽤나 파란만장하다. 그 뿌리는 1960년 유럽 최초의 동박 제조업체인 룩셈부르크의 '서킷포일'까지 거슬러 올라간다. 이후 두산그룹이 이 회사를 인수하며 동박 원천 기술을 확보했고, 2019년 그룹의 구조조정 과정에서 '두산솔루스'라는 이름으로 독립했다.

두산솔루스는 분사하자마자 알짜 매물로 시장의 주목을 받았고, 여러 대기업과 글로벌 사모펀드(PEF)들이 눈독을 들였다. 최종 승자는 삼성전자 신화의 주역인 진대제 전 장관이 이끄는 스카이레이크에쿼티파트너스였다. 2020년 인수가 마무리된 후, 사명을 현재의 솔루스첨단소재로 변경하며 새로운 출발을 알렸다.

사모펀드에 인수된 이후 회사는 과감한 체질 개선에 나섰다. 바이오 사업부를 매각하여 첨단소재 사업에 집중하는 한편, 헝가리와 캐나다에 대규모 전지박 공장을 짓는 통 큰 투자를 단행했다. 헝가리·캐나다 전지박 거점과 함열 OLED 통합 생산기지는 이 선택의 물적 기반이다.

6.1[기대]

• 2026년 2분기 전지박 매출은 북미 기존 고객사 물량 확대와 신규 고객사 공급, 유럽 EV·ESS용 공급 증가에 힘입어 전년 동기보다 63% 늘어난 750억원을 기록했다. 회사는 하반기에 하이엔드 제품 비중 확대와 신규 프로젝트 효과가 평균 가동률 및 수익성 개선으로 이어지기를 기대하고 있다.

• 함열 OLED 통합공장은 발광·비발광 소재를 한 곳에서 생산하는 기반이다. IT 제품용 소재와 차세대 제품 공급이 확대되면 OLED 사업의 생산 효율과 제품 포트폴리오가 함께 개선될 수 있다는 점도 기대 요인이다.

• [기대/우려] 현금 창출원 역할을 하던 동박 사업부를 매각하고, 미래 성장성을 보고 전지박 사업에 역량을 집중하는 사업 재편을 단행했다. 이는 단기적인 실적보다는 유럽 및 북미 시장에서의 고객사 다변화(CATL, ACC 등)와 에너지저장장치(ESS) 등 신규 수요처 확보를 통한 장기 성장성에 베팅하는 승부수라는 평가를 받는다.

6.2[우려]

• [우려] 주력 사업으로 전환 중인 전지박 부문이 전기차 시장의 성장 둔화(캐즘)와 중국 업체들의 저가 공세라는 이중고에 시달리며 대규모 적자가 지속되고 있다. 이로 인해 공장 가동률이 하락하고 고정비 부담이 커지면서 회사 전체의 수익성을 갉아먹는 핵심 요인으로 작용하고 있어, 주가 회복의 발목을 잡고 있다.

• 2분기 연결 잠정 영업손실은 213억원으로 적자가 이어졌다. 전력비·원재료 가격·환율의 부담이 남아 있고, OLED는 상반기 계절적 비수기와 고객사 승인 일정 지연이 공급 물량에 영향을 줬다.

• 회로박 매각 완료 뒤에는 과거처럼 AI 회로박이 전지박 부진을 보완하는 구조를 기대하기 어렵다.

6.3[기대] 주주환원

회사는 2026년 7월 보통주 5,046주와 우선주 2,076주의 자기주식 소각을 결정했다. 규모는 크지 않지만, 자본 효율과 주주가치 제고 정책을 공식적으로 밝힌 사건으로 볼 수 있다.

7.1연결 잠정실적

• 각 행은 해당 시점 회사가 발표한 연결 기준 잠정실적이다. 회로박 매각 완료에 따라 2026년 2분기부터 회로박 사업은 중단사업으로 분류돼 이전 분기와의 단순 비교에는 한계가 있다.

2026년 2분기 매출은 회사가 비교 기준으로 제시한 전년 동기 매출 778억원 대비 약 31% 증가했지만, 영업손실은 213억원으로 이어졌다. 전지박은 북미 공급 확대와 유럽 시장 회복으로 매출 750억원을 기록했고, OLED는 계절적 비수기와 고객 승인 지연의 영향을 받았다. 회로박 매각 완료가 이 분기부터 중단사업 분류에 반영됐다.

1분기에는 전지박과 회로박 공급 확대로 매출이 전분기보다 증가했으나, 전지박 생산물량이 완전히 회복되지 않은 상태에서 고정비와 전력단가 부담이 남아 영업손실 220억원을 기록했다. 2025년에는 전지박의 수요·가동률 부담을 AI 가속기용 하이엔드 회로박과 OLED가 일부 상쇄했지만, 연간 영업손실은 715억원이었다.

반기보고서 연결 누적 기준으로는 2026년 6월 30일 매출액 1,899.3억원, 영업손실 536.8억원, 당기순이익 563.7억원이 기재됐다. 회로박 중단사업 분류에 따른 표시 범위 차이가 있어 잠정실적 표와 재무제표 누적 수치는 같은 기준으로 단순 대조하기 어렵다.

8.1최근 주주 구성

• 스카이레이크롱텀스트래티직인베스트먼트 외 2인 (53.31%): 사모펀드(PEF) 운용사 스카이레이크에쿼티파트너스가 조성한 펀드로, 회사의 최대주주다. 2020년 두산그룹으로부터 두산솔루스를 인수한 이후 회사 경영을 주도하고 있다.

• 국민연금공단 (2025년 12월 3일 기준 4.03%): 대한민국 대표 연기금으로, 지분율 변동 공시를 통해 꾸준히 지분을 조절하는 모습을 보여주고 있다.

• 기타 주주 (약 46.6%): 다수의 개인 투자자를 포함한다.

8.2지분 변동 히스토리

• 2026년 1월 2일, 국민연금공단은 보유 지분율이 5.11%에서 4.03%로 1.08%p 감소했다고 공시했다.

• 2024년 1월 11일, 최대주주인 스카이레이크롱텀스트래티직인베스트먼트는 무상증자로 인해 보유 주식 수가 변동되었으나 지분율에는 큰 변화가 없었다.

• 2023년 4월 4일, 국민연금공단의 보유 지분율이 5.15%에서 6.22%로 1.07%p 증가했다고 공시된 바 있다.

• 2020년 스카이레이크에쿼티파트너스가 두산그룹으로부터 경영권 지분을 인수한 이후 최대주주 지위를 유지하고 있다.

• 2024년 1월 무상증자로 보통주와 우선주가 각각 두 배가 됐다. 이후 2026년 7월 회사는 인적분할 당시 취득한 단수주인 보통주 5,046주와 우선주 2,076주의 소각을 결정했다.

• 회사 발표 기준으로 소각이 이뤄지면 자본금 변동 없이 발행주식 수는 보통주 70,212,298주, 우선주 20,684,986주로 줄어든다. 이는 대규모 지분구조 변화라기보다 소규모 자기주식 정리에 해당한다.

9.1Volta Energy Solutions (헝가리/캐나다 법인)

• 솔루스첨단소재의 전지박 사업을 담당하는 핵심 자회사로, 유럽 헝가리와 북미 캐나다에 생산 거점을 두고 있다.

• 헝가리 공장은 유럽 전지박 양산 거점이라는 지리적 이점을 활용해 현지 배터리 제조사들을 적극 공략하고 있다. 최근에는 글로벌 ESG 보증 제도인 '코퍼마크'를 획득하며 공급망 투명성을 국제적으로 인정받았다.

• 캐나다 퀘벡 공장은 북미 시장, 특히 급증하는 에너지저장장치(ESS)용 전지박 수요에 대응하기 위한 전략적 기지로, 유상증자를 통해 확보한 자금을 설비 투자에 활용할 계획이다.

연결 기준 주요 종속회사에는 Volta Energy Solutions S.a.r.l., Volta Energy Solutions Europe Kft., Volta Energy Solutions Hungary Kft., Volta Energy Solutions Canada Inc.가 포함된다. 이들은 유럽·북미 전지박 생산 및 공급 기반을 이루며, 헝가리와 캐나다 거점은 각각 유럽 및 북미 수요 대응의 중심이다. 헝가리 전지박 공장은 2026년 3월 코퍼 마크를 획득했다. 캐나다 법인은 퀘벡의 전지박 생산기지로 회사 글로벌 네트워크에 안내돼 있다.

9.2OLED 생산 기반과 관계사

전북 익산 함열의 신규 OLED 공장은 기존 익산 공장을 이전·증설한 발광·비발광 소재 통합 생산기지다. 2026년 2월 완공 뒤 필요한 승인을 거쳐 3월 생산을 시작했으며, 회사는 생산능력이 이전보다 두 배 확대됐다고 밝혔다.

9.3솔루스 아이테크

• OLED 소재 등 전자재료 사업을 영위하는 자회사다.

• 주력 제품인 발광소재 외에도 비발광소재인 필러(Filler) 등으로 포트폴리오를 다각화하고 있으며, 안정적인 실적을 통해 회사의 캐시카우 역할을 하고 있다.

솔루스아이테크는 회사 글로벌 네트워크에서 비발광 OLED 생산 법인으로 안내된다. 필러 등 비발광 OLED 소재가 생산 품목이다.

9.4Circuit Foil Luxembourg

• 인쇄회로기판(PCB)용 동박을 주로 생산해 온 자회사로, 솔루스첨단소재의 모태 격인 사업부다.

• AI 가속기용 하이엔드 동박을 생산하며 한때 높은 수익성을 자랑했으나, 회사가 전지박 중심의 사업 구조로 재편을 결정하면서 매각이 추진되었다.

• 2026년 1월, 주식매매계약(SPA)을 체결하며 매각이 공식화되었고, 이를 통해 확보한 자금은 주력 사업인 전지박 부문에 투자될 예정이다.

Circuit Foil Luxembourg는 과거 회로박 생산을 맡으며 회사의 모태 사업과 연결된 법인이었다. 그러나 매각 절차가 2026년 2분기에 완료돼 회로박 사업은 중단사업으로 분류됐다.

• SK넥실리스: 국내 동박/전지박 시장의 주요 경쟁사 중 하나로, 과거 영업비밀 침해 관련 소송을 제기하며 법적 분쟁 관계에 놓인 바 있다.

• 롯데에너지머티리얼즈: SK넥실리스와 함께 동박/전지박 시장에서 경쟁하는 주요 기업이다.

• CATL: 중국의 글로벌 1위 배터리 제조사로, 솔루스첨단소재와 유럽 권역 전지박 공급 계약을 체결하며 핵심 파트너사로 자리매김했다.

• 회사는 2025년 CATL과 전지박 공급계약을 체결했으며, 2026년 2분기 실적 발표에서 CATL을 포함한 유럽 고객사의 양산 확대가 하반기 실적에 기여할 것으로 전망했다.

• ACC(Automotive Cells Company): 프랑스 토탈에너지스와 스텔란티스의 배터리 합작사로, 솔루스첨단소재와 전지박 공급 계약을 맺고 전기차 배터리 핵심소재를 공동으로 선행 연구 개발하는 등 긴밀한 협력 관계를 구축하고 있다.

• 회사는 ACC와 2022년 전지박 공급계약을, 2025년 추가 전지박 공급계약을 체결했다.

• 글로벌 GPU·빅테크 고객: 과거 회로박 사업은 글로벌 GPU 기업의 AI 가속기용 제품 승인과 공급 확대의 수혜를 받았다. 회사는 고객 실명을 밝히지 않았으며, 회로박 사업은 현재 중단사업으로 분류됐다.

11.12026년 주요 소식

• 2026.07.24 · 솔루스첨단소재, '26년 2분기 실적발표..전지박 성장세 지속…매출 전년 대비 약 31% 증가 · 연결 잠정 매출 1,019억원, 영업손실 213억원을 기록했으며 회로박 사업은 중단사업으로 분류됐다.

• 2026.07.24 · 솔루스첨단소재, 자기주식 소각 결정…주주가치 제고 나선다 · 보통주 5,046주와 우선주 2,076주의 소각을 결정해 자본 효율과 주주환원 정책을 밝혔다.

• 2026.04.28 · 솔루스첨단소재, 1분기 매출 1,926억 원…전 분기 대비 13.6% 증가 · 전지박·회로박 공급 확대에 따라 외형은 성장했으나, 고정비와 전력단가 부담으로 영업손실이 이어졌다.

• 2026.03.19 · 솔루스첨단소재, 전북 함열 ‘신규 OLED 공장’ 준공… OLED 사업 역량 강화 · 기존 익산 공장의 이전·증설로 발광·비발광 소재 통합 생산기지를 구축했다.

• 2026.03.12 · 솔루스첨단소재, 헝가리 전지박 공장 ‘코퍼 마크(Copper Mark)’ 획득 · 헝가리 공장의 ESG 책임 관행과 공급망 투명성이 국제 보증 제도로 검증됐다.

• 2026.02.05 · 솔루스첨단소재 2025년 연간 실적 발표 - 매출 6,164억 원, 영업손실 715억 원 · 2025년 매출은 사상 최대였지만 전지박 수요·가동률 부담으로 적자 폭이 확대됐다.

11.2자료

• 2026년 1분기 분기보고서

• 회사 역사

• 글로벌 네트워크

• 2025년 3분기 실적 발표

• 2025년 2분기 실적 발표

• 2025년 1분기 실적 발표

• [IR Book] 2025년 4/4분기 경영실적

• 국민연금공단 대량보유상황보고서

• 활약상 - OLED 함열 신규 공장 준공

• 2026년 반기보고서 재무제표