KODEX 아시아AI반도체exChina액티브

• 이 ETF는 NH투자증권이 산출하고 발표하는 'iSelect 아시아 반도체 제조 동맹 지수'를 비교지수(벤치마크)로 삼는다. 이 지수는 한국, 대만, 일본 주식시장에 상장된 기업들 중 반도체 관련 키워드 분석 등 머신러닝 기법을 활용하여 사업 연관성이 높은 상위 30개 종목을 선정해 구성된다. 지수의 정기 변경은 매년 6월과 12월, 총 2회 이루어져 시장 변화에 능동적으로 대응하는 구조를 가지고 있다.

• 단순 지수 추종을 넘어 초과 성과를 목표로 하는 액티브 운용 전략을 구사한다. 이는 펀드매니저가 비교지수 구성 종목의 비중을 조절하거나, 지수에 포함되지 않은 종목이라도 성장 가능성이 높다고 판단되면 포트폴리오에 편입할 수 있다는 의미다. 이러한 재량적 운용을 통해 시장 상황에 보다 유연하게 대처하고 기초지수 이상의 수익률을 기록하는 것을 목표로 하지만, 반대로 운용 판단이 빗나갈 경우 지수보다 저조한 성과를 낼 수도 있는 양날의 검과 같은 전략이다.

• 이 ETF는 삼성자산운용이 운용을 맡고 있으며, 총보수는 연 0.5% 수준이다. 다만 액티브 ETF의 특성상 매매가 잦을 수 있어 기타비용 및 매매수수료 등을 포함한 실질 보수는 이보다 높을 수 있다는 점을 감안해야 한다. 2023년 1월 31일에 상장되었으며, 시가총액은 200억 원을 상회하는 수준을 유지하고 있다.

• 포트폴리오를 살펴보면 대만의 TSMC를 비롯하여 ASE INDUSTRIAL HOLDINGS, Unimicron Technology Corp 등 세계적인 반도체 기업들이 상위권을 차지하고 있다. 국내 기업으로는 삼성전자, 주성엔지니어링 등이 포함되어 있으며, 일본의 Furukawa Electric Co Ltd, JX Advanced Metals Corp 와 같은 소재·부품·장비 기업들도 담아 아시아 반도체 공급망 전반에 걸쳐 분산 투자하는 모습을 보인다. 다만, 액티브 ETF이므로 이러한 구성 종목은 운용 전략에 따라 수시로 변경될 수 있다.

미중 패권 전쟁의 가장 뜨거운 격전지인 반도체 시장, 그중에서도 아시아는 그야말로 용들의 전쟁터라 할 수 있다. 이 ETF는 바로 이 전쟁의 핵심 플레이어인 한국, 대만, 일본의 대표 선수들을 한 팀으로 묶어놓은 '아시아 드림팀' 콘셉트다. 메모리 반도체는 한국, 시스템 반도체 설계와 생산은 대만, 그리고 이 모든 것을 가능하게 하는 소재와 장비는 일본이 꽉 잡고 있는 현재의 글로벌 분업 구조에 그대로 올라타는 전략이다. 중국이라는 거대한 변수를 제외했기 때문에 지정학적 리스크를 어느 정도 피하면서도, AI 시대의 개화와 함께 폭발적으로 성장할 반도체 시장의 과실을 온전히 누리겠다는 야심이 엿보인다.

이 ETF의 정체성은 '액티브'라는 네 글자에 집약된다. 펀드매니저가 시장을 이길 수 있다는 믿음을 가진 투자자에게는 매력적인 선택지다. 시장 상황에 따라 유망주를 발굴해 편입하고, 부진한 종목은 과감히 쳐내는 유연한 운용을 통해 '알파'를 창출할 수 있기 때문이다. 하지만 이는 곧 펀드매니저의 판단이 틀렸을 때 시장 수익률조차 따라가지 못하는 '배신'으로 이어질 수도 있음을 의미한다. 실제로 과거 삼성전자를 편출하는 등의 종목 교체가 이루어지기도 했다. 결국 이 ETF에 투자한다는 것은 아시아 반도체 시장의 성장 가능성뿐만 아니라, 삼성자산운용 펀드매니저의 '촉'에도 함께 투자하는 셈이다.

해외 자산에 투자하는 ETF는 필연적으로 괴리율 이슈를 안고 간다. 이 상품 역시 한국, 대만, 일본 증시에 동시에 투자하기 때문에 각 나라의 거래소 운영 시간이 달라 일시적으로 ETF의 시장 가격과 실제 순자산가치(iNAV) 간의 차이가 발생할 수 있다. 실제로 과거 대만 및 일본 증시가 마감한 이후 한국 증시에서 거래가 지속되면서 유동성공급자(LP)의 헤지가 어려워져 괴리율이 확대된 사례가 공시되기도 했다. 이는 구조적인 문제이므로 투자 시 항상 염두에 두어야 하며, 장중 괴리율이 비정상적으로 확대될 때는 추격 매수를 자제하는 지혜가 필요하다.