KODEX 한중전기차(합성)

• 한국거래소(KRX)와 중국상해증권거래소(CSI)가 공동으로 개발한 'KRX CSI 한중 전기차 지수(KRX CSI Korea China EV Index)'를 추종한다. 이 지수는 한국과 중국의 전기차 및 배터리 관련 기업 중 시가총액 상위 15개씩, 총 30개 종목으로 구성되어 있다.

• 지수는 매년 6월과 12월, 두 차례에 걸쳐 정기적으로 종목을 변경하여 시장 상황의 변화를 반영한다. 이를 통해 잘 나가는 기업은 편입하고 부진한 기업은 제외하면서 지수의 대표성을 유지하려는 전략을 사용한다.

• 이 상품은 실물 주식을 보유하지 않고 스왑 계약을 통해 기초지수의 수익률을 복제하는 합성 ETF다. NH투자증권, 키움증권 등 다수의 증권사가 거래 상대방으로 참여하여 특정 증권사에 대한 쏠림 위험을 분산하고 있다.

• 운용사는 국내 ETF 시장의 강자인 삼성자산운용이며, 총보수는 연 0.25% 수준이다. 이는 합성 ETF라는 점을 감안할 때 평이한 수준의 보수라고 할 수 있다.

• 실제 포트폴리오는 개별 주식이 아닌 여러 증권사와의 스왑 계약으로 채워져 있다. 예를 들어 '스왑(NH투자증권)', '스왑(키움증권)'과 같은 형태로 자산이 구성되며, 이는 투자자들이 직접적으로 LG에너지솔루션이나 BYD 같은 개별 기업의 주식을 소유하는 것이 아님을 의미한다.

• 기초지수는 한국의 KRX 전기차 Top 15 지수와 중국의 CSI New Energy Vehicles 15 지수를 기반으로 구성된다. 따라서 한국의 대표적인 배터리 3사(LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK이노베이션)와 완성차 업체, 그리고 중국의 BYD, CATL 등 글로벌 전기차 시장을 주도하는 핵심 기업들이 대거 포함될 것으로 예상할 수 있다.

전기차 시장의 양대 산맥인 한국과 중국을 묶는다는 야심 찬 포부로 출발했지만, 현실은 녹록지 않았다. 미중 갈등의 격화와 중국 내수 시장의 경쟁 심화, 그리고 각국 정부의 자국 산업 보호 정책 등이 맞물리면서 양국 기업 간의 시너지는 기대에 미치지 못하는 모습을 보였다. 투자자들 사이에서는 "한국 따로, 중국 따로 노는 느낌"이라거나 "차라리 한 국가에 집중하는 ETF가 낫겠다"는 식의 푸념이 나오기도 한다. 이는 마치 실력 좋은 에이스 두 명을 데려왔더니 손발이 안 맞아 경기력이 영 시원치 않은 축구팀을 보는 듯한 심정과 비슷하다.

이 ETF는 분배금 발생 시 연 1회 지급을 원칙으로 하고 있지만, 상장 이후 현재까지 분배금이 지급된 내역은 찾아보기 어렵다. 이는 편입된 기업들이 성장을 위해 이익을 배당보다는 재투자에 우선적으로 활용하고 있거나, 혹은 ETF 운용 과정에서 발생한 수익이 보수 등의 비용을 차감하고 나면 투자자에게 분배할 수준에 미치지 못했음을 시사한다. 투자자 입장에서는 주가 상승을 통한 자본 차익을 핵심 전략으로 삼아야 하며, 은행 예금 이자와 같은 꾸준한 현금 흐름을 기대하기는 어려운 상품이라고 할 수 있다.

합성 ETF의 고질적인 문제인 괴리율 이슈에서 이 상품 역시 자유롭지 못하다. 실제로 2025년 8월에는 시장가격이 순자산가치(iNAV)보다 2.21% 저평가되는 괴리율 초과 발생 공시가 뜨기도 했다. 이는 해외 기초자산의 평가 시간 차이, 유동성 공급자(LP)의 헤지 자산 문제 등이 복합적으로 작용한 결과로, 투자자는 자신이 생각하는 가치보다 싸거나 비싸게 ETF를 매매할 위험에 노출된다. 특히 시장 변동성이 커지는 국면에서는 이러한 괴리율 확대 가능성을 염두에 두고 신중하게 접근할 필요가 있다.