1.종목 개요
이 상품은 신흥국 시장의 성장성에 화끈하게 베팅하고 싶은 투자자들을 위한 레버리지 ETF다. MSCI 신흥시장 지수(MSCI EM Index)의 하루 수익률을 정방향으로 2배 추종하기 때문에, 신흥국 증시가 달리는 날에는 두 배의 기쁨을, 반대로 꼬꾸라지는 날에는 두 배의 슬픔을 맛볼 수 있는 고위험 고수익 상품이라고 할 수 있다. 단기적인 방향성을 예측하고 공격적인 투자를 선호하는 강심장 투자자에게 적합하며, 장기 투자 시에는 복리 효과로 인해 기초지수 수익률과 괴리가 커질 수 있으니 주의가 필요하다.
상품명에 붙은 '(합성 H)'는 이 ETF의 두 가지 중요한 특징을 설명해준다. '합성'은 실제 주식을 일일이 편입하는 대신 증권사와의 스왑(Swap) 계약을 통해 지수 수익률을 복제하는 방식으로 운용된다는 의미다. 이는 운용의 편의성을 높여주지만, 거래 상대방인 증권사의 신용 위험에 노출될 수 있다는 점을 인지해야 한다. 'H'는 환헤지(Hedge)를 뜻하며, 투자 대상인 신흥국 통화들의 가치 변동에 따른 환율 위험을 최소화하도록 설계되었다. 덕분에 투자자는 오롯이 신흥국 주가지수의 움직임에만 집중하여 투자 성과를 기대할 수 있다.
2.기초지수 및 추종 전략
이 ETF는 글로벌 지수 산출기관인 MSCI(Morgan Stanley Capital International)에서 발표하는 'MSCI Emerging Markets Index'를 기초지수로 삼는다. 이 지수는 한국, 중국, 대만, 인도, 브라질 등 전 세계 24개 신흥국의 대형주와 중형주를 아우르는 대표적인 신흥시장 지수로, 글로벌 투자자들이 신흥국 시장의 전반적인 흐름을 파악하는 중요한 벤치마크로 활용된다. 시가총액 가중방식으로 산출되어 삼성전자, TSMC, 텐센트와 같이 각국을 대표하는 우량 기업들이 높은 비중을 차지하고 있어 신흥국 경제의 핵심 동력을 한눈에 볼 수 있는 지표이기도 하다.
운용 전략의 핵심은 기초지수의 '일일 수익률'을 정확히 2배로 따라가는 것이다. 예를 들어 MSCI 신흥시장 지수가 하루 동안 1% 상승했다면, 이 ETF는 2%의 수익률을 내는 것을 목표로 한다. 반대로 지수가 1% 하락하면 ETF의 가치는 2% 떨어진다. 이러한 레버리지 효과를 구현하기 위해 실제 주식을 보유하는 대신, 주로 장외파생상품인 스왑(Swap) 계약을 활용하는 '합성' 방식을 사용한다. 이는 기초지수를 구성하는 수많은 종목을 직접 매매하는 번거로움과 비용을 줄이고 추적오차를 최소화하기 위한 전략이지만, 거래상대방의 부도 위험과 같은 합성 ETF 고유의 위험이 존재한다는 점은 반드시 기억해야 한다.
환헤지를 통해 원/달러 및 기타 신흥국 통화의 환율 변동 위험을 제거하는 전략을 구사한다. 이는 투자자가 환율이라는 예측하기 어려운 변수에 신경 쓰지 않고 오직 MSCI 신흥시장 지수의 등락에만 집중하여 투자할 수 있게 해주는 장치다. 즉, 신흥국 증시가 상승할 것이라고 확신하지만 해당 국가들의 통화가치가 하락할까 봐 걱정되는 투자자에게 매력적인 선택지가 될 수 있다. 다만, 환헤지를 실행하는 과정에서 추가적인 비용이 발생하며, 이는 ETF의 총보수에 반영되어 장기적인 수익률에 미세한 영향을 줄 수 있다.
3.주요 편입 종목 및 운용 정보
이 ETF는 '합성 ETF'의 특성상 포트폴리오에 삼성전자, TSMC 같은 개별 주식을 직접 담고 있지 않다. 대신 자산의 대부분을 증권사들과의 스왑(Swap) 계약으로 채우고 있다. 최신 자산구성내역을 살펴보면 미래에셋증권, 한국투자증권, 메리츠증권, 키움증권 등 다수의 국내 증권사와 맺은 장외파생상품(TRS) 계약이 자산의 대부분을 차지하고 있으며, 일부 현금성 자산을 보유하는 형태로 운용된다. 이는 투자자들이 개별 종목의 부침보다는 MSCI 신흥시장 지수 전체의 움직임에 따라 수익률이 결정되는 구조임을 명확히 이해해야 함을 의미한다.
운용사는 국내 ETF 시장의 강자인 미래에셋자산운용이 맡고 있으며, TIGER라는 브랜드를 사용한다. 총보수는 연 0.58%로, 운용보수 0.519%, 지정참가회사보수 0.001%, 신탁보수 0.03%, 일반사무관리보수 0.03% 등으로 구성되어 있다. 이는 레버리지 상품이고 해외 지수를 추종하며 환헤지까지 실행하는 합성 ETF라는 점을 고려하면 비교적 평균적인 수준의 보수율이라고 할 수 있다. 하지만 레버리지 ETF의 특성상 장기 보유 시에는 보수 부담이 누적되어 수익률에 미치는 영향이 커질 수 있으므로 투자 전에 반드시 고려해야 할 부분이다.
2015년 7월 29일에 상장하여 비교적 오랜 기간 운용되어 온 ETF이며, 순자산총액은 약 144억 원 수준이다. 1좌당 순자산가치(NAV)와 시장가격 간의 차이를 나타내는 괴리율은 시장 상황에 따라 변동하는데, 특히 기초자산이 해외 자산이라 국내 시장과 거래 시간대가 달라 괴리율이 확대될 수 있다는 공시가 종종 발표되기도 한다. 매매차익에 대해서는 배당소득세가 과세되며, 분배금(배당) 역시 배당소득세 과세 대상이다.
4.롤러코스터 탑승기
신흥국 시장의 변동성은 원래 악명이 높기로 유명한데, 거기에 2배 레버리지까지 장착했으니 이 ETF의 움직임은 그야말로 롤러코스터 그 자체라고 할 수 있다. 신흥국 증시가 글로벌 호재에 힘입어 며칠간 달리기 시작하면 순식간에 계좌가 빨갛게 물드는 짜릿함을 맛볼 수 있지만, 반대로 예상치 못한 악재가 터져 급락장이 연출되면 순식간에 반 토막이 날 수도 있는 화끈한 상품이다. 특히 레버리지 ETF는 기초지수가 오르내리며 횡보하는 장세에서는 '음의 복리 효과'로 인해 가치가 녹아내릴 수 있다는 치명적인 단점이 있다. 예를 들어, 지수가 하루 10% 하락했다가 다음 날 11.1% 상승하면 원점으로 돌아오지만, 2배 레버리지 ETF는 20% 하락 후 22.2% 상승해도 원금을 회복하지 못한다. 그렇기에 이 상품은 신흥국 시장의 방향성에 대한 확고한 믿음과 단기 매매 타이밍을 포착할 수 있는 투자 고수에게나 어울리는 창과 같으며, 어설프게 장기 투자를 넘보다가는 계좌가 소리 소문 없이 사라지는 마법을 경험할 수도 있다.
5.외로운 길을 걷는 자
이 ETF는 한국 시장에서는 다소 비주류에 속하는 신흥국 레버리지 상품이다 보니 거래량이 뜸한 편이다. 하루 거래량이 수백 주에 그치는 날도 허다하며, 이는 투자자가 원하는 가격에 즉시 매수하거나 매도하기 어려울 수 있음을 의미한다. 유동성이 부족하면 매수-매도 호가 간의 간격(스프레드)이 벌어져 거래 비용이 증가하는 문제로 이어질 수 있다. 또한, 국내 투자 커뮤니티에서 이 종목에 대한 심도 있는 토론이나 정보를 찾기도 쉽지 않다. 대부분의 투자자들은 미국이나 국내 시장의 레버리지 상품에 집중하는 경향이 있기 때문이다. 따라서 이 종목에 투자하는 것은 마치 정보를 구하기 힘든 외로운 길을 홀로 걷는 것과 같을 수 있다. 투자를 결심했다면 유동성 공급자(LP)가 제시하는 호가를 잘 확인하고, 시장 상황 변화에 스스로 민첩하게 대응할 수 있는 능력을 갖춰야만 한다.