KODEX 2차전지산업레버리지

추종하는 기초지수는 'FnGuide 2차전지 산업 지수'이다. 이 지수는 유가증권시장과 코스닥에 상장된 종목들을 대상으로 2차전지 밸류체인 관련 키워드 분석을 통해 관련성이 높은 기업들을 골라낸 뒤, 유동시가총액을 기준으로 비중을 결정하여 산출한다. 단순히 배터리 셀 제조사뿐만 아니라 소재(양극재, 음극재), 부품, 장비 등 2차전지 생태계 전반을 아우르는 종목들로 구성되어 있어 대한민국 2차전지 산업의 종합적인 흐름을 반영한다고 할 수 있다.

운용 전략의 핵심은 기초지수의 '일일 수익률'을 '2배'로 추종하는 것이다. 예를 들어 오늘 기초지수가 5% 상승했다면, 이 ETF는 수수료 등을 제외하고 약 10% 상승하는 것을 목표로 한다. 반대로 기초지수가 3% 하락하면 약 6% 하락하게 된다. 여기서 가장 중요한 함정은 '일일' 수익률을 추종한다는 점이다. 누적 수익률이 2배가 되는 것이 아니기 때문에, 기초지수가 하루 오르고 다음날 제자리로 돌아오는 식의 횡보 장세가 길어지면 '음의 복리 효과'가 발생하여 투자자는 손실을 보게 된다.

이러한 레버리지 효과를 구현하기 위해 주로 주가지수 선물 등의 파생상품을 활용한다. 현물 주식을 100% 담는 것이 아니라, 일부 현물과 함께 선물 계약을 통해 전체 포트폴리오의 움직임을 지수 변동폭의 2배에 연동시키는 방식이다. 이 때문에 파생상품 거래에 따른 롤오버 비용(만기 연장 비용) 등이 추가적으로 발생할 수 있으며, 이는 ETF의 추적오차를 유발하는 요인 중 하나로 작용하기도 한다.

운용사는 국내 ETF 시장의 강자인 삼성자산운용이며, KODEX 브랜드를 달고 있다. 총 보수는 연 0.49% 수준으로, 이 안에는 집합투자(운용)보수 0.449%, 지정참가회사(AP/LP) 보수, 신탁 및 일반사무 보수 등이 포함되어 있다. 레버리지 ETF는 일반 주식형 ETF에 비해 파생상품 운용 등으로 인해 보수가 다소 높은 편이며, 여기에 명시된 보수 외에 매매 시 발생하는 증권거래비용이나 기타비용이 추가로 발생할 수 있다는 점을 인지해야 한다.

포트폴리오 상위 구성 종목을 보면 KODEX 2차전지산업 ETF 자체를 약 28%가량 담고 있으며, 그 외에 LG에너지솔루션, 삼성SDI, POSCO홀딩스, 에코프로, LG화학 등 대한민국 2차전지 산업을 대표하는 대형주들이 높은 비중으로 편입되어 있다. 사실상 국내 2차전지 대장주들의 움직임에 ETF의 성과가 직결되는 구조로, 이들 기업의 실적 발표나 대규모 수주 계약, 혹은 반대로 악재 발생 시 주가가 극심하게 요동치는 경향이 있다.

2023년 7월 4일 주당 10,000원의 기준가격으로 신규 상장되었으며, 설정 이후 순자산총액과 거래량은 2차전지 산업의 인기에 힘입어 폭발적으로 증가했다. 높은 위험성(위험등급 1등급)에도 불구하고 개인 투자자들의 매수세가 몰리며 시장의 주요 관심 종목으로 자리 잡았다. 분배금(배당)은 발생 시 연 1회 지급을 원칙으로 하지만, 상장 이후 현재까지 분배금 지급 이력은 없다. 이는 ETF의 성과가 자본 이득에 집중되어 있음을 의미한다.

이 ETF의 차트를 보고 있으면 심장이 약한 사람은 현기증을 느낄 수 있다. 하루에 10% 넘게 오르내리는 것은 예삿일이며, 시장 상황에 따라서는 20%에 가까운 변동성을 보여주기도 한다. 특히 미국 연준의 금리 정책이나 국제 정세 변화로 시장 전체가 흔들릴 때, 성장주 중에서도 변동성이 큰 2차전지 섹터의 레버리지 상품인 만큼 그 충격은 상상을 초월한다. 이러한 특성 때문에 '한 방'을 노리는 단기 트레이더들에게는 짜릿한 놀이터가 되지만, 반대 방향에 베팅한 투자자에게는 순식간에 계좌가 파랗게 질리는 공포의 대상이 된다. 커뮤니티에서는 "내가 알던 국장이 맞나"와 같은 반응이 나오며, 급등락 시기에는 항상 거래대금 최상위권에 이름을 올리는 단골손님이다.

변동성이 워낙 크다 보니 ETF의 시장가격과 순자산가치(iNAV) 사이의 차이를 의미하는 '괴리율'이 비정상적으로 벌어지는 경우가 잦다. 특히 장 마감 동시호가처럼 거래가 한쪽으로 쏠리는 시간에 기초자산의 가치는 급변하는데 시장가격이 이를 따라가지 못하면서 괴리율이 순식간에 벌어지곤 한다. 실제로 한국거래소에서는 '괴리율 초과 발생' 공시가 여러 차례 있었는데, 이는 투자자가 자신이 생각하는 가치보다 비싸게 사거나 싸게 파는 위험에 노출될 수 있음을 의미한다. 따라서 이 ETF를 거래할 때는 실시간으로 제공되는 iNAV와 현재 시장가격을 반드시 비교하며 매매하는 신중함이 요구된다.

KODEX 2차전지산업레버리지는 개인 투자자, 소위 '개미'들의 사랑과 애증을 한 몸에 받는 종목이다. 2차전지 산업의 성장성을 굳게 믿는 이들에게는 하락장에서 물량을 쓸어 담는 '풀매수'의 대상이 되며, '2차전지 아저씨'로 대표되는 긍정론에 힘입어 주가가 급락할 때마다 개인 순매수 상위 목록에 어김없이 등장한다. 반면, 고점에서 물려 의도치 않은 장기 투자자가 된 이들에게는 '개미 무덤'이라 불리며 원성의 대상이 되기도 한다. 이처럼 극단적인 투자 심리가 공존하는 만큼, 관련 주식 커뮤니티에서는 이 ETF를 둘러싼 갑론을박이 가장 치열하게 벌어지는 모습을 쉽게 찾아볼 수 있다.

이 상품은 철저히 시세차익을 노리는 공격적인 투자자를 위한 칼과 같다. 앞서 언급했듯, 상장 이후 분배금(배당)을 지급한 적이 단 한 차례도 없다. 이는 ETF 운용으로 발생한 이익을 투자자에게 현금으로 나눠주기보다는 순자산가치에 그대로 반영하여 주가 상승 동력으로 삼는다는 의미다. 따라서 배당주처럼 꾸준한 현금 흐름을 기대하고 이 상품에 접근해서는 절대 안 된다. 오로지 2차전지 산업의 강력한 반등에 베팅하고, 그 과실을 주가 상승으로 돌려받겠다는 단 하나의 목표에 모든 것이 맞춰져 있다.

투자를 고려한다면, 2차전지 산업의 구조적 성장 가능성과 함께 전기차 시장의 단기적인 부침, 원자재 가격 변동, 글로벌 공급망 재편과 같은 거시적인 변수들을 모두 이해해야 한다. 레버리지라는 도구는 방향성이 맞았을 때 수익을 극대화해주지만, 작은 찐따에도 치명적인 손실을 안겨줄 수 있는 양날의 검이다. 결국 이 ETF는 2차전지 산업에 대한 깊은 이해와 시장의 파도를 탈 수 있는 용기, 그리고 무엇보다 하락을 감내할 수 있는 강한 심장을 가진 투자자에게만 허락된 영역이라고 할 수 있다.